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    回歸"深耕湖北"的戰(zhàn)略。目前高度重視作為公司大本營(yíng)的湖北市場(chǎng)。近年來(lái)湖北經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，但資本市場(chǎng)同全國(guó)平均水平相比仍有較大差距，市場(chǎng)潛力巨大，目前公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)在當(dāng)?shù)胤€(wěn)居第一且地位不斷提升，投行業(yè)務(wù)的影響力也有所加強(qiáng)。 綜合實(shí)力，尤其是創(chuàng)新能力處于中小券商前列。公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)已全面鋪開(kāi)，是中小券商中創(chuàng)新力最強(qiáng)的公司。資產(chǎn)管理具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)，目前業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)居行業(yè)前10；融資融券規(guī)模排名第16位，預(yù)計(jì)明年盈利貢獻(xiàn)將達(dá)7%；依托湖北當(dāng)?shù)刎S富的園區(qū)優(yōu)勢(shì)，公司將成為新三板擴(kuò)容的最大受益者。 
    自營(yíng)輕裝上陣，投資能力較強(qiáng)。歷史上公司投資能力較為突出。2008-2010年公司自營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)3年實(shí)現(xiàn)超過(guò)10%的投資收益率。截止2011年上半年末，權(quán)益投資規(guī)模超過(guò)20億，在中小券商中處于較高水平。今年市場(chǎng)下跌對(duì)公司盈利造成了較大的負(fù)面影響，但由于公司近80%的權(quán)益投資歸入交易性金融資產(chǎn)，今年的投資虧損已較為充分的反映在當(dāng)期損益中，不會(huì)因浮虧拖累明年業(yè)績(jī)。 負(fù)面因素基本消除，中小券商首選：目前公司PB估值僅1.5倍，同大券商基本相當(dāng)。東方證券包銷(xiāo)所持股份已十分有限，對(duì)公司負(fù)面影響基本消除，但前期由此所產(chǎn)生的估值洼地則為投資者帶來(lái)了較好的介入機(jī)會(huì)。另一方面，伴隨近期市場(chǎng)重心逐步下移，許多投資者開(kāi)始尋找反彈的標(biāo)的，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，彈性較高的中小券商在反彈過(guò)程中往往能實(shí)現(xiàn)較大幅度的相對(duì)收益。我們提升公司評(píng)級(jí)至買(mǎi)入，目標(biāo)價(jià)10元，對(duì)應(yīng)2倍PB。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示。市場(chǎng)成交與指數(shù)持續(xù)下滑，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致公司傭金率進(jìn)一步下滑，市場(chǎng)份額被大券商蠶食。創(chuàng)新業(yè)務(wù)開(kāi)展可能低于預(yù)期。