>> 湘財(cái)證券-十二月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)前瞻-120101
| 上傳日期： |
2012/1/6 |
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| 格式： |
pdf |
來(lái)源： |
湘財(cái)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
牛鵬云 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑，四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)8.7%，全年GDP增長(zhǎng)9.1%
盡管12月初下調(diào)存款準(zhǔn)備金，10、11月信貸出現(xiàn)微幅擴(kuò)張。但從政策放松的力度來(lái)看，仍無(wú)法抑制宏觀經(jīng)濟(jì)的下降趨勢(shì)。從匯豐PMI數(shù)據(jù)來(lái)看，12月相對(duì)11月份略有反彈，但仍處于收縮區(qū)間。隨著企業(yè)去庫(kù)存的開(kāi)始，經(jīng)濟(jì)增速與工業(yè)增加值仍處于下降通道。預(yù)計(jì)12月份工業(yè)增加值小幅回落，同比增速為12.1%。我們維持先前的預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)第四季度GDP增長(zhǎng)8.7%，2011年全年GDP增長(zhǎng)9.1%。
貨幣增速繼續(xù)小幅下降，信貸難超預(yù)期
考慮到信貸的季節(jié)性以及政策的放松程度，我們預(yù)計(jì)12月份信貸維持在5600億左右?？紤]到香港人民幣CNH與大陸CNY報(bào)價(jià)背離程度以及NDF走勢(shì)，12月外匯占款回暖可能性不大。我們預(yù)計(jì)12月份M2增速約為12.5%，M1同比增速約7.5%，相比11月份皆略有回落。12月新增貸款約為5650億左右。
固定資產(chǎn)投資仍處于回落趨勢(shì)中
從投資分類來(lái)看，我們預(yù)計(jì)12月房地產(chǎn)投資將繼續(xù)加速下跌，累計(jì)增速約在28.5%，制造業(yè)下跌幅度較小，累計(jì)增速約為31%，基建投資仍維持弱勢(shì)狀態(tài)，累計(jì)增速約為7.5%，其他服務(wù)業(yè)投資繼續(xù)小幅擴(kuò)張，增速約在26.9%。預(yù)計(jì)1-12月份累計(jì)增速為24.2 %。
CPI上漲4.0%，PPI上漲1.9%
進(jìn)入12月份以來(lái)，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格因季節(jié)性供應(yīng)短缺及春節(jié)節(jié)前需求驅(qū)動(dòng)，連續(xù)幾周回升。預(yù)計(jì)12月份CPI-食品環(huán)比在1%左右，維持CPI-非食品環(huán)比持平預(yù)測(cè)不變。12月份CPI環(huán)比0.3%、同比4.0%左右。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的12月20日一期生產(chǎn)資料價(jià)格顯示，主要工業(yè)品出廠價(jià)格較上一期平均下降0.6%，預(yù)計(jì)12月份PPI環(huán)比下降-0.1%、同比1.9%。
消費(fèi)品零售額同比17.7%
9月份以來(lái)，物價(jià)增速下行明顯，這從兩方面帶動(dòng)了消費(fèi)品零售增長(zhǎng)的加快：一是物價(jià)下降導(dǎo)致消費(fèi)者實(shí)際收入增長(zhǎng)加快，從而實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力得到提升；二是物價(jià)下降導(dǎo)致價(jià)格彈性較大的非必需消費(fèi)品需求增長(zhǎng)加快。今年12月份，我們預(yù)計(jì)CPI增速下行態(tài)勢(shì)不變；同時(shí)，又是元旦以及傳統(tǒng)春節(jié)前一月。因此，我們認(rèn)為12月份消費(fèi)品零售額的同比增速會(huì)繼續(xù)回升，預(yù)計(jì)17.7%左右。
出口暫時(shí)回升，進(jìn)口繼續(xù)下降
受歐債危機(jī)發(fā)酵影響，9月份以來(lái)出口增速回落明顯，進(jìn)口增速則因內(nèi)需擴(kuò)張態(tài)勢(shì)仍在而波動(dòng)下降態(tài)勢(shì)。12月份是西方傳統(tǒng)節(jié)假日，這會(huì)帶動(dòng)西方節(jié)日消費(fèi)進(jìn)而我國(guó)一些相關(guān)產(chǎn)品出口。受此影響，我們認(rèn)為12月份出口增速會(huì)較11月份有所回升至17.5%左右；而受季節(jié)因素影響，12月份國(guó)內(nèi)生產(chǎn)活動(dòng)會(huì)普遍降溫，因此內(nèi)需會(huì)擴(kuò)張放緩，這將導(dǎo)致進(jìn)口增速繼續(xù)回落，預(yù)計(jì)在18.6%左右。12月份貿(mào)易順差在138億美元左右。
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