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    2011 年，遼通化工在1 季度實現(xiàn)了0.34 元的每股收益后，2、3 季度的盈利皆為0.05 元。這也引起了市場對其盈利能力的普遍擔(dān)憂。但我們分析認(rèn)為，由于原油庫存周期的影響，其四季度盈利相較2、3 季度將有大幅改善。
    公司相較其他石化類上市公司，原油庫存期相對較長，一般在2 個月以上，因此業(yè)績的波動性較大。但從大的方向上看，如果用即期乙烯價格與2 個月前油價的價差作為參考變量，其與單季度的業(yè)績相關(guān)性還是較高的。而從四季度的情況看，如果以8-10 月的油價作為四季度成本基準(zhǔn)，基本上比2、3 季度的油價下浮了10%左右。因此遼通的原材料成本壓力大為緩解。而考慮到四季度的丁二烯價格也出現(xiàn)了大幅的反彈，因此我們分析認(rèn)為，公司在四季度石化板塊的盈利相較3 季度會有較大幅度的好轉(zhuǎn)。
    考慮到今年下半年以來的化工產(chǎn)品價格下跌，導(dǎo)致公司盈利能力低于我們預(yù)期，我們下調(diào)11 年業(yè)績預(yù)測從0.90 元至0.65 元，并下調(diào)12 年每股盈利預(yù)測從1.08 元至0.80 元，維持公司買入評級，目標(biāo)價為12 元，對應(yīng)2012 年15 倍市盈率。