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    1. 操作回顧：
    無
    2. 后市研判與操作策略：
    近期策略觀點(diǎn)：
    一、無論是經(jīng)濟(jì)、政策和市場(chǎng)都在發(fā)生變化。首先，信貸有可能提速。12 月前十天四大行的信貸為300 多億元，而前十五天的信貸可能達(dá)到750 多億元，后五天投放超過前十天投放的總和。春節(jié)前，準(zhǔn)備金再次下調(diào)是大概率事件，所以信貸是可能加速的。其次，關(guān)注下游需求的變化。從上周我們觀測(cè)的中觀數(shù)據(jù)看，中游和上游的數(shù)據(jù)還在惡化，但是下游需求卻有微妙變化，我們還不能確認(rèn)是短期干擾還是趨勢(shì)變化，需要進(jìn)一步跟蹤觀察。第三，市場(chǎng)已經(jīng)加速下跌，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變得合理。
    過去幾周，大家越來越關(guān)心經(jīng)濟(jì)的下滑，我們的邏輯被不斷兌現(xiàn)，大盤股和早周期行業(yè)下跌不多，而小盤和概念股跌了很多，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變得合理。第四，房地產(chǎn)的態(tài)度和政策沒有任何變化，反而一直在強(qiáng)調(diào)，所以市場(chǎng)大的轉(zhuǎn)向也不會(huì)有。
    二、從我們之前的邏輯中，現(xiàn)在市場(chǎng)的運(yùn)行并未超出我們之前的推斷。鑒于信貸有所改善、市場(chǎng)下跌帶來風(fēng)險(xiǎn)釋放，我們認(rèn)為最悲觀的時(shí)候過去了，現(xiàn)在不宜過分悲觀。但是房地產(chǎn)明緊暗松之態(tài)還未出現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)預(yù)期無法有效改善，所以也未到彈冠相慶之時(shí)。