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 事件： 
    九龍電力今日公布2011年全年業(yè)績公告，實現(xiàn)收入39.97億元，歸屬母公司凈利潤0.44億元，分別同比增長22.77%、68.73%。EPS為0.11元。
    點評： 
    從單季度來看，2011年公司1-4季度分別實現(xiàn)收入8.15億元、10.37億元、10.31億元、11.14億元，較2010年同期同比增長8%、21%、28%、32%。下半年增速較快主要是得益于新并表收購的BOT項目。
    從單季度毛利率來看，公司2011年1-4季度分別為7.48%、8.10%、6.50%、6.28%，顯示收入占比較大的傳統(tǒng)火電部分業(yè)務受到燃煤價格持續(xù)上升影響較大，盈利能力較差。
    公司的單季度歸屬母公司凈利潤分別為0.02億元、0.02億元、0.15億元、0.25億元，其中，新收購的BOT項目在下半年對業(yè)績增厚明顯。
    公司業(yè)績快報數(shù)據(jù)基本符合我們此前的預期，略高10%，公司靜態(tài)估值水平較高。如果考慮到2012年BOT項目盈利貢獻穩(wěn)定，我們認為此前所預測的2012年EPS0.40元仍能實現(xiàn)，則當前動態(tài)估值25倍左右，與其成長性相比仍可看好，維持公司目標價及"買入"評級。