>> 民生證券-東方國信(300166)簡評報告：利潤分配預(yù)案為公司跨行業(yè)并購鋪平道路-120113
| 上傳日期： |
2012/1/13 |
大小： |
582KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹(jǐn)慎推薦（下調(diào)） |
作者： |
李鋒 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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一、 事件概述
公司發(fā)布了2011年度利潤分配預(yù)案的預(yù)披露公告，計劃以2011年末公司總股本4050萬股為基數(shù)向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利2元人民幣（含稅），同時進(jìn)行資本公積金轉(zhuǎn)增股本，以4050萬股為基數(shù)向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股。
二、 分析與判斷
公司總股本將增加一倍至8100萬股，為公司未來跨行業(yè)并購掃除資質(zhì)限制目前公司正在加快對外并購的步伐，以期通過整個團(tuán)隊的引入，不斷擴(kuò)大通信行業(yè)內(nèi)的市場份額，并快速進(jìn)入其他行業(yè)BI業(yè)務(wù)市場，實現(xiàn)公司快速成長、發(fā)展壯大的目標(biāo)。
但在實際操作中，由于公司總股本規(guī)模較小，業(yè)務(wù)開展受到注冊資本規(guī)模方面的資質(zhì)限制，影響了公司業(yè)務(wù)開拓進(jìn)展，一些較大的、優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的并購受到限制。因此，為了滿足公司順利開拓經(jīng)營業(yè)務(wù)的需要，同時與全體股東分享公司快速發(fā)展的經(jīng)營成果，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利2元人民幣（含稅）的基礎(chǔ)上，同時進(jìn)行資本公積金轉(zhuǎn)增股本，以4050萬股為基數(shù)向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股，共計轉(zhuǎn)增4050萬股，轉(zhuǎn)增后公司總股本將增加至8100萬股。公司未來的跨行業(yè)并購阻礙在一定程度上得以掃除。
收購東華信通成為公司外延式擴(kuò)張的良好開端，未來通信領(lǐng)域內(nèi)仍存在并購可能
東華信通擁有中國移動內(nèi)蒙古分公司、內(nèi)蒙古移動呼和浩特分公司、以及內(nèi)蒙古移動通遼分公司等一批優(yōu)質(zhì)客戶，在內(nèi)蒙移動具有較高的市場占有率。東華信通的并入，不僅給公司帶來重要的中移動客戶資源、研發(fā)人才團(tuán)隊以及成熟產(chǎn)品和技術(shù)，同時也為公司今后進(jìn)一步突破其他中移動省分公司的市場打下堅實的基礎(chǔ)。資本規(guī)模資質(zhì)障礙掃除外，未來公司很可能會繼續(xù)通過并購方式打開新的通信BI市場。
按保守的方法計算，東華信通2012年也將增厚公司EPS0.31元東華信通2009年、2010年度分別實現(xiàn)營業(yè)收入2,797.48萬元和3,576.29萬元，2010年增長27.85%；兩年凈利潤分別為745萬，1063萬元，2010年增長42.68%。假設(shè)2011年凈利潤同比增長30%，則為1381.9萬，三年平均1063萬。如果按照東華信通原股東承諾，未來凈利潤按20%的速度增長，則2012-2013年凈利潤分別為1276萬和1531萬元，即2012年EPS將增厚0.31元。按東方國信的凈利潤率30%左右折算，2012年的東華信通的收入應(yīng)該是3645萬元。
可以預(yù)期公司未來跨行業(yè)并購一定大有可為公司已制定了市場拓展戰(zhàn)略，計劃未來將主營業(yè)務(wù)拓展到能源、金融、郵政、零售、新聞出版業(yè)、移動互聯(lián)網(wǎng)等其他行業(yè)領(lǐng)域。金融業(yè)BI市場相對通信行業(yè)而言是個空間更廣闊、客戶更多樣的市場，是公司下一步業(yè)務(wù)拓展的重點(diǎn)?？梢灶A(yù)期2012年公司會在金融、能源、財經(jīng)資訊等行業(yè)領(lǐng)域取得突破。
目前公司已經(jīng)設(shè)立了專門的行業(yè)拓展部門，隨著拓展戰(zhàn)略的順利推進(jìn)，公司將引入對目標(biāo)行業(yè)有深入理解的專業(yè)人才，與技術(shù)研發(fā)人才合作對接，分行業(yè)設(shè)立項目部對其他行業(yè)市場實行對口技術(shù)支持和研發(fā)服務(wù)，使商業(yè)智能軟件迅速適應(yīng)非電信行業(yè)的需求特點(diǎn)，實現(xiàn)公司市場空間的迅速擴(kuò)張。
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