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    事 項(xiàng)  
    1 月19 日晚華力創(chuàng)通發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)公司11 年凈利潤(rùn)比上年同期增長(zhǎng)為10%-35%，盈利為5,540 萬-6,800 萬，每股收益為0.41~0.51。 
    主要觀點(diǎn)  
    1. 業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期，保持穩(wěn)定的快速增長(zhǎng)勢(shì)頭。公司加大了產(chǎn)品研發(fā)和市場(chǎng)開拓力度，市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提高，營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)，盈利能力不斷提升。  
    2. 仿真測(cè)試業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)：需求方面，隨著高端裝備研發(fā)和生產(chǎn)單位對(duì)數(shù)字化仿真測(cè)試手段的日益重視，公司的數(shù)字化仿真測(cè)試產(chǎn)品市場(chǎng)需求在穩(wěn)步快速增長(zhǎng)；技術(shù)能力方面，隨著公司技術(shù)能力和產(chǎn)品模塊的逐步積淀，適應(yīng)和引導(dǎo)用戶需求的能力逐步增強(qiáng)，產(chǎn)品日益豐富和完善；市場(chǎng)開拓方面， 軍工電子相關(guān)仿真測(cè)試產(chǎn)品在研發(fā)和交付應(yīng)用過程中需要與客戶緊密耦合，此特點(diǎn)決定其具有較強(qiáng)的用戶粘性，和較高的客戶群體認(rèn)可壁壘。  
    3. 積極布局北斗產(chǎn)業(yè)，培植下一個(gè)利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)：公司北斗／ＧＰＳ兼容性衛(wèi)星導(dǎo)航模擬器產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、北斗/GPS 兼容型衛(wèi)星導(dǎo)航接收機(jī)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目和硅微陀螺產(chǎn)品化項(xiàng)目進(jìn)展順利，并使用超募資金1,000 萬元增資北京恒創(chuàng)開源科技發(fā)展有限公司，向下延伸產(chǎn)業(yè)鏈，借衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)前裝應(yīng)用需求迫切的工程車輛領(lǐng)域?yàn)榍腥朦c(diǎn)，積極推進(jìn)北斗產(chǎn)業(yè)化。公司自主完成了北斗導(dǎo)航高端天線、芯片、板卡和終端的研制，其中 "HwaNavChip-1"芯片的靈敏度、抗干擾能力等關(guān)鍵技術(shù)指標(biāo)性能優(yōu)越。預(yù)計(jì)北斗業(yè)務(wù)將在2012 年開始為公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)，在2013 年成為公司的利潤(rùn)增長(zhǎng)爆發(fā)點(diǎn)。   
    投資建議 
    我們預(yù)計(jì)，公司業(yè)績(jī)將會(huì)保持穩(wěn)定的高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2011 年,2012 年,2013 年EPS 為分別為：0.50 元,0.70 元, 1.01 元；當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 分別為：35.78 倍，25.50 和17.59。維持"推薦"評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示  
    1. 北斗二代特種行業(yè)用戶終端競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司存在市場(chǎng)份額未知風(fēng)險(xiǎn)；  
    2. 北斗民用市場(chǎng)開拓短期難以放量的風(fēng)險(xiǎn)。