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 報(bào)告摘要： 
    EPS有望超過(guò)0.49元。公司2011年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)在8931萬(wàn)元-9962萬(wàn)元之間，預(yù)計(jì)比上年同期增長(zhǎng)30%-45%。EPS有望超過(guò)0.49元，高于我們的預(yù)期。 2011年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)快速增長(zhǎng)的主要原因有：1）第三方檢測(cè)行業(yè)發(fā)展穩(wěn)定；2）隨著品牌知名度和公信力的不斷提高，公司市場(chǎng)份額持續(xù)擴(kuò)大，公司前期加強(qiáng)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、開(kāi)發(fā)產(chǎn)品線等戰(zhàn)略性擴(kuò)張成果顯現(xiàn)，規(guī)模效應(yīng)的擴(kuò)大帶來(lái)人均效率的提高，從而實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的平穩(wěn)快速發(fā)展；3）2011年出現(xiàn)眾多食品安全事件：3月份的瘦肉精事件，5月的人造海參，6月的福建龍海楊梅農(nóng)藥殘留物事件、臺(tái)灣塑化劑事件等等，引起民眾的廣泛關(guān)注，使民眾更加意識(shí)到檢測(cè)行業(yè)的重要性，使得2011年公司生命科學(xué)產(chǎn)品線的檢測(cè)收入和利潤(rùn)同比有較大增幅。 涉足碳排放檢測(cè)與認(rèn)證領(lǐng)域。2011年10月，公司子公司華測(cè)認(rèn)證與英國(guó)碳信托標(biāo)準(zhǔn)公司簽署合作協(xié)議，將根據(jù)碳信托的標(biāo)準(zhǔn)為中國(guó)企業(yè)提供審核及認(rèn)證服務(wù)。未來(lái)幾年，我國(guó)碳檢測(cè)與認(rèn)證市場(chǎng)也將逐步打開(kāi)。2012年1月31日，發(fā)改委正式批準(zhǔn)全國(guó)7個(gè)省份啟動(dòng)碳排放交易試點(diǎn)。由于我國(guó)碳排放相關(guān)政策和市場(chǎng)規(guī)模化規(guī)范化尚需時(shí)間，短期內(nèi)這項(xiàng)業(yè)務(wù)對(duì)公司業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)有限，長(zhǎng)期來(lái)看將對(duì)公司的發(fā)展起到推動(dòng)作用。 發(fā)展前景值得期待。
    檢測(cè)行業(yè)由于"剛性需求"的特性，具有良好的防御性。公司受益于行業(yè)的發(fā)展，業(yè)績(jī)穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。預(yù)計(jì)未來(lái)醫(yī)療、食品等領(lǐng)域的檢測(cè)業(yè)務(wù)將進(jìn)入快速增長(zhǎng)期，公司將充分受益。公司通過(guò)收購(gòu)、布局網(wǎng)點(diǎn)和募投項(xiàng)目等方式積極擴(kuò)大規(guī)模和業(yè)務(wù)范圍，長(zhǎng)期來(lái)看，發(fā)展前景值得期待。 上調(diào)公司盈利預(yù)測(cè)，維持"增持-A"的投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2011-2013年的營(yíng)業(yè)收入分別為5.0、6.6和8.5億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為89.8、118.4和157.9百萬(wàn)元,EPS分別為0.49、0.64和0.86元。給予公司2012年28倍估值，目標(biāo)價(jià)17.92元，維持"增持-A"的投資評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：CRO項(xiàng)目未達(dá)到預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。公司在新領(lǐng)域檢測(cè)業(yè)務(wù)拓展不順利。檢測(cè)事故影響公司公信力。中國(guó)檢測(cè)市場(chǎng)面臨政策風(fēng)險(xiǎn)。