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    調研對象：新時達董事會秘書 馮俊 
    電梯控制系統龍頭主營業(yè)務穩(wěn)定增長  受保障性住房建設不斷加快的影響，電梯控制系統、電梯變頻器以及其他電梯部件業(yè)務的銷售規(guī)模不斷擴大，主營業(yè)務呈現持續(xù)增長態(tài)勢，房地產調控對公司電梯產品的需求沒有產生實質性的影響。公司在電梯控制方面保持國內龍頭地位，客戶包含全球最大的電梯整機廠商和國內主要電梯生產廠家。預計未來電梯市場整體需求保持每年20%左右的穩(wěn)定增長。經過多年發(fā)展，公司已經成長為國內領先的電梯控制全面解決方案供應商，具備完整的產品線。  
    工控類變頻器業(yè)務拓展超預期  公司工控類變頻器得市場拓展取得了突破性進展，三個月實現營業(yè)收入746 萬。下半年公司在高壓領域又獲得可觀訂單，累計超過100 臺，預計全年高壓變頻器實現收入3,000 萬左右。公司作為工控類變壓器的市場新進入者，業(yè)務拓展空間較大。公司產品在煤礦、港口領域的推廣值得期待。相比公司傳統電梯類產品， 工控類變頻器產品回款周期長，對于公司現金流情況會產生負面影響。公司IPO 募集資金凈額7.61 億元，超募資金達到5.76 億元，充裕的先進流量為公司進軍工控領域提供了重要的支持。  
    估值優(yōu)勢顯現，建議關注  預計公司未來三年EPS 分別為0.56、0.72、0.88 元，對應當前股價市盈率分別為23.4、18.2、14.9 倍。給予增持評級，目標價18 元，對應2012 年25 倍PE。