>> 平安證券-民和股份(002234)2011業(yè)績預(yù)告修正及分配方案預(yù)披露公告點評-120201
| 上傳日期： |
2012/2/1 |
大小： |
523KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
中性（首次） |
作者： |
王華 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
公司昨日發(fā)布公告：對2011年業(yè)績預(yù)告進(jìn)行了修正，將前期預(yù)告的歸屬于上市公司股東凈利潤比上年同期增長460%—510%修正為310% -330%，盈利預(yù)計為1.82-1.91億元。
同時公司預(yù)披露了2011年分配方案，公司控股股東孫希民提議向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股并派發(fā)現(xiàn)金股利10元。
基本符合預(yù)期。四季度，公司主營產(chǎn)品雞苗價格出現(xiàn)下滑是此次業(yè)績增長預(yù)期向下修正的主要原因。2011年9月18日，我們曾對雞苗價格大幅下降提出過警示（參見當(dāng)期《農(nóng)林牧漁周報》），所以此次修正基本符合預(yù)期。
2011已兌現(xiàn)。畜禽養(yǎng)殖高景氣貫穿整個2011年度是造成公司2011年業(yè)績大幅增長的主要原因，2011公司業(yè)績大幅增長預(yù)期則是維持公司較高股價的原因。隨著本次公告發(fā)布，我們認(rèn)為，基本塵埃落定。
2012需觀察。雞苗價格決定公司業(yè)績，其波動劇烈，導(dǎo)致公司業(yè)績波動較大。2011年雞苗價格幾乎全年保持高位非常反常，很可能會帶來2012年雞苗價格平均水平大幅下降，所以應(yīng)保持高度警惕。目前情況，盡管雞苗價格出現(xiàn)恢復(fù)，但去年12月份至今年1月份雞苗價格的最低點為0.2元/羽，已經(jīng)擊穿2009年以來雞苗價格波動的底部，不容樂觀?？紤]到2011年12月份數(shù)據(jù)可能受到當(dāng)時禽流感疫情出現(xiàn)的影響，所以我們認(rèn)為，對2012雞苗價格全年走勢判斷，還有進(jìn)一步觀察的必要，整體趨勢向下應(yīng)是大概率事件。
4-5月為重要時間窗口。根據(jù)歷年雞苗價格波動規(guī)律，一年雞苗價格波動有兩個周期，低點分別是12月、1月和4、5月。低點是判斷雞苗價格波動上行還是下行的關(guān)鍵點。今年4-5月份，雞苗價格將迎來第二次低點，其相對高度將很能說明問題，我們會保持高度關(guān)注。
鑒于上述理由，我們給予公司“中性”評級。預(yù)計公司2011-2013年EPS為1.25、0.89、1.56元，對應(yīng)前一交易日股價，PE為23、32.4、18.4倍。
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