>> 光大證券-中科金財(002657)高端it綜合服務商,移動互聯(lián)網的明日之星-120213
| 上傳日期： |
2012/2/16 |
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| 1046KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
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作者： |
浦俊懿 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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◆國內領先的高端IT 綜合服務商
公司 2003 年成立，是國內領先的高端IT 綜合服務企業(yè)，主要為企業(yè)、政府、銀行等客戶提供數(shù)據(jù)中心、銀行影像和IT 服務管理三類解決方案，未來還走向軟件服務運營商這一定位。2011 年，公司主營收入4.6 億，凈利潤5600 萬。我們認為公司未來主要看點是與銀聯(lián)合作的移動支付業(yè)務和票據(jù)自助柜員機(ATM)。
◆國內信息化需求強勁，公司主營業(yè)務前景良好
我們認為在國內信息化需求強勁的背景下，公司三項主營業(yè)務均擁有良好的發(fā)展前景。數(shù)據(jù)中心方面，隨著云計算的建設與大數(shù)據(jù)應用的興起，未來5 年相關市場將保持15%以上的增速；IT 服務管理市場同樣潛力巨大，預計2015 年規(guī)模將達到853 億元；銀行影像市場預計未來5 年復合增長率將達到42.1%，到2015 年，銀行影像市場規(guī)模將達到31.73 億元。我們認為公司在相關領域都具備一定的Know-How 優(yōu)勢，有望把握住相關行業(yè)發(fā)展給公司帶來的業(yè)務拓展機會。
◆票據(jù)ATM 與移動電子商務是公司未來兩大看點
我們認為票據(jù) ATM 與移動電子商務運營是公司未來的兩大業(yè)務亮點。
票據(jù)ATM 機這一創(chuàng)新性產品填補了國內市場空白，在大大增強銀行對企業(yè)和機構客戶服務能力的同時降低了其運營成本，因此獲得了銀行的廣泛歡迎，有望成為公司的明星產品并成為重要的盈利增長點。
公司的另一極具想象力的業(yè)務是其移動電子商務支撐業(yè)務。公司目前已與銀聯(lián)達成協(xié)議，為其移動電子商務平臺提供技術開發(fā)與運營支撐服務。我們認為公司的移動支付方案具備安全性好、操作方便、推廣成本低等優(yōu)勢，而銀聯(lián)則有很強的信用優(yōu)勢和線下資源優(yōu)勢，兩者的結合將有可能造就國內移動電子商務的領先平臺，給公司創(chuàng)造巨大的發(fā)展空間和盈利前景。
◆建議詢價區(qū)間為20.4-25.5 元
我們預計未來三年公司 EPS 分別為1.02 元、1.38 元和1.76 元?？紤]到公司原有業(yè)務的穩(wěn)定成長與移動互聯(lián)新興業(yè)務廣闊的成長前景，結合相對估值與絕對估值，我們認為公司上市以后合理價格應為 24.48-28.56 元，對應2012 年P/E 為24-28 倍，建議詢價區(qū)間為20.4-25.5 元。
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