久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

要點(diǎn)：
    事件：方大特鋼發(fā)布年報(bào)，2011 年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入133.34 億元，同比增長9.65%，歸屬于母公司所有者的凈利潤7.23 億元，同比增長140.42%，每股收益0.56 元。公司全年產(chǎn)生鐵236.77 萬噸，同比增長0.77%；產(chǎn)粗鋼261.86 萬噸，同比增長1.92%，產(chǎn)材269.71 萬噸，同比增長5.27%。
    完成工業(yè)總產(chǎn)值126.79 億元，同比增長21.27%。公司全年生產(chǎn)汽車板簧16.07 萬噸，同比減少10.15%，汽車穩(wěn)定桿23.99 萬件，同比減少18.35%。
    公司業(yè)績略超預(yù)期，鐵礦石、投資收益及營業(yè)外收入貢獻(xiàn)大部分利潤：公司業(yè)績略高于之前普遍預(yù)計(jì)的0.5 元左右。主要原因：一是成本控制較好，營業(yè)成本同比增長7%，小于收入的增長。公司對鐵礦石的采購緊跟市場，避免了被動消化高價礦的發(fā)生，降低采購成本7000 萬元。二是合并了同達(dá)鐵選的鐵礦石收入，報(bào)告期內(nèi)同達(dá)鐵選實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.69 億元、營業(yè)利潤2.32 億元、凈利潤1.79 億元。三是處臵紫金天歐公司、遠(yuǎn)成汽車配件公司股權(quán)所產(chǎn)生的投資收益,合計(jì)約為1.7 億元。四是營業(yè)外收入的大幅增加，公司取得同達(dá)鐵選時所享有的凈資產(chǎn)份額大于初始投資成本，產(chǎn)生收益近兩億元。相反公司主營鋼鐵業(yè)務(wù)受整個行業(yè)不景氣所致僅僅產(chǎn)生了不到兩個億的利潤，但與其他一些巨虧的鋼企相比，這也略好于市場的預(yù)期。
    未來看點(diǎn)及展望：一、在整個鋼鐵行業(yè)尚未根本恢復(fù)之前，鐵礦石業(yè)務(wù)能否保持穩(wěn)定的收益將是保證公司業(yè)績的關(guān)鍵。二、公司將大力調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，從做建材轉(zhuǎn)向毛利更高的工業(yè)材，最終以做工業(yè)材為主。三、公司本期財(cái)務(wù)費(fèi)用較上期大幅增加67.61%至1.7 億，隨著資金面的寬松，財(cái)務(wù)費(fèi)用有望減少。四、公司在增發(fā)沈陽焦化取消后，能否有下一步的資本運(yùn)作也值得關(guān)注。
    投資建議：測算公司2012-2014 年的EPS 分別為0.61/0.7/0.78 元，對應(yīng)目前股價PE 分別是7.6/6.6/6.0 倍。鑒于公司產(chǎn)品升級而帶來的業(yè)績提升以及較好的成本控制能力，我們給予推薦的投資評級。
    風(fēng)險提示：鋼價持續(xù)下滑，盈利惡化；系統(tǒng)性風(fēng)險。