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    投資評級與估值：我們認(rèn)為由于油價(jià)高企、油公司盈利能力持續(xù)增強(qiáng)、刺激政策進(jìn)入密集出臺期，石油石化設(shè)備迎來行業(yè)景氣周期。石油煉化領(lǐng)域換熱器將向板殼式轉(zhuǎn)換，公司是科研院所的業(yè)內(nèi)技術(shù)翹楚，板殼式換熱器國內(nèi)唯一生產(chǎn)廠商，擁有雄厚的客戶資源，成長空間廣闊，市占率將不斷提升?？毓晒蓶|背景雄厚，業(yè)務(wù)向電力冶金、船舶等行業(yè)多元化經(jīng)營有保證。同時(shí)公司高管對公司未來發(fā)展充滿信心，以平均1.8 倍年薪的資金首次購買公司股票，高管利益與公司發(fā)展掛鉤。我們預(yù)計(jì)2011-2013 年EPS 為0.50、0.71、0.91 元，復(fù)合增速34.9%，對應(yīng)PE32、23、18 倍，給予增持評級。
    我們的核心觀點(diǎn)：
    1、板殼式換熱器國內(nèi)唯一生產(chǎn)廠商，市占率逐步提升。公司產(chǎn)品具有核心競爭力，板殼式換熱器國內(nèi)唯一生產(chǎn)廠商，板殼式換熱器滲透率逐步提高，公司將在下游需求向板殼式換熱器轉(zhuǎn)換的過程中直接受益，市占率逐步提升。
    2、石化換熱器市場僅占換熱器空間的30%，控股股東背景雄厚，下游多元化經(jīng)營有保證。換熱器被廣泛運(yùn)用于石油、電力、化工、冶金等工業(yè)領(lǐng)域，石化換熱器2009 市場空間約為153 億，僅占換熱器空間的30%?？毓晒蓶|國機(jī)集團(tuán)工程承包能力強(qiáng)，擁有電力、冶金礦山、汽車工程等多項(xiàng)總包能力，公司下游擴(kuò)張有保證。
    3、公司高管以自有資金首次購買公司股票，顯示對未來發(fā)展的信心。公司高管以自有資金首次購買公司股票，絕對金額雖不高，但平均購買金額與年薪相比倍數(shù)卻高達(dá)1.8 倍，顯示了極強(qiáng)的對公司未來發(fā)展的信心，將高管利益與股東利益緊密連接。