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公司亮點(diǎn)
    VB1 國內(nèi)市場三家寡頭壟斷，充分享有價(jià)格上漲。VB1 產(chǎn)品2008 之前由于國內(nèi)的重復(fù)建設(shè)業(yè)內(nèi)競爭激烈，毛利率水平較低，即便2008 年維生素產(chǎn)品價(jià)格高位，其盈利也僅僅是勉強(qiáng)度日。而2008 年產(chǎn)品價(jià)格大幅回落加速了國內(nèi)VB1 行業(yè)的洗牌，隨著部分生產(chǎn)企業(yè)在競爭中逐步出局。維生素B1 市場主要競爭對手為荷蘭帝斯曼公司（DSM）以及國內(nèi)企業(yè)湖北華中藥業(yè)有限公司、江西天新藥業(yè)有限公司，全球需求量7000 噸左右。產(chǎn)量1600 噸，權(quán)益占70%，目前價(jià)格220 元/KG，去年年初價(jià)格只有100 元/KG，新進(jìn)入者比較難，投入設(shè)備要18 個月，還需要認(rèn)證、調(diào)試。
    隨著云南陸良和平的停產(chǎn)整頓，公司VK3 產(chǎn)品市場占有率進(jìn)一步提升（近60%），具有較強(qiáng)的話語權(quán)。K3 全球年需求量5500 噸，公司目前產(chǎn)能3000 噸，近60%市場份額，國內(nèi)主要廠商云南陸良和平（產(chǎn)能1000 噸）去年由于鉻污染事件停產(chǎn)整頓，瀕臨破殘。目前價(jià)格110 元/KG，去年年初60 元/KG，陸良和平即使復(fù)產(chǎn)，量也很小，對公司份額影響不大。
    超募資金擴(kuò)產(chǎn)B3 項(xiàng)目，有望復(fù)制公司在VB1 行業(yè)的成功。公司目前產(chǎn)能5000噸，2011 年底公告利用超募資金建設(shè)年產(chǎn)1 萬噸的煙酰胺項(xiàng)目。維生素B3 的主要生產(chǎn)企業(yè)主要有瑞士龍沙集團(tuán)、美國Vertellus 公司、印度吉友聯(lián)公司三家，其中瑞士龍沙集團(tuán)為全球最大的維生素B3 生產(chǎn)企業(yè)，市場占有率約為60%，全球年需求量5 萬噸。公司預(yù)計(jì)項(xiàng)目投產(chǎn)后可以增加稅前利潤1.1 億，考慮到VB3 的價(jià)格目前處于歷史低位（58 元/KG），我們認(rèn)為該項(xiàng)目投產(chǎn)后，將有望復(fù)制公司在VB1 行業(yè)的成功。
    皮革助劑行業(yè)有望成為新的業(yè)績增長點(diǎn)。皮革助劑屬于精細(xì)化工品，有數(shù)千種細(xì)分產(chǎn)品，更新?lián)Q代快，客戶定制化服務(wù)要求高，皮革助劑屬于精細(xì)化工品，有數(shù)千種細(xì)分產(chǎn)品，更新?lián)Q代快，客戶定制化服務(wù)要求高。目前，國內(nèi)對中高端皮革化工品的需求量不斷上升，而90%以上的市場被國外大型跨國公司所壟斷。為此，公司在海外布局了產(chǎn)品研發(fā)中心以提升競爭力。由于皮革助劑業(yè)務(wù)盈利能力較高，銷售增長迅猛，公司規(guī)劃的年產(chǎn)20000 噸皮革助劑擴(kuò)建項(xiàng)目也將逐步釋放產(chǎn)能。