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投資要點(diǎn)：
    借力政府推廣和快速產(chǎn)品化實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)擴(kuò)張：公司03年主導(dǎo)了“北京市東城區(qū)網(wǎng)格化城市管理信息系統(tǒng)”研發(fā)，05年開(kāi)始以東城區(qū)項(xiàng)目為樣板在全國(guó)推廣數(shù)字城管業(yè)務(wù)，近年來(lái)市場(chǎng)份額始終保持在50%以上，在復(fù)制項(xiàng)目過(guò)程中，公司完成了軟件的產(chǎn)品化。由于市場(chǎng)和技術(shù)方面都具有顯著的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，公司的凈利潤(rùn)率在行業(yè)中處于極高的水平。
    數(shù)字城管業(yè)務(wù)前景廣闊：數(shù)字城管首先解決了中國(guó)快速發(fā)展的城市化進(jìn)程中城市電子化管理手段從無(wú)到有的問(wèn)題，并在經(jīng)驗(yàn)積累的基礎(chǔ)上推動(dòng)城市管理水平向從有到好轉(zhuǎn)變，是十二五民生信息化的重要組成部分；全國(guó)縣級(jí)以上城市的數(shù)字城管業(yè)務(wù)需求主體在2000家以上，而目前初步完成系統(tǒng)建設(shè)的主體在200家左右，近年來(lái)隨著住建部和國(guó)家測(cè)繪局的大力推廣，行業(yè)有望加速增長(zhǎng)，而主導(dǎo)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)使公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，考慮到公司11年收入1.2億元（行業(yè)潛在規(guī)模在52-65億元），我們認(rèn)為未來(lái)幾年公司收入將快速增長(zhǎng)。
    業(yè)務(wù)拓展前景可期：1、橫向：數(shù)字城管系統(tǒng)正在進(jìn)一步向各政府專業(yè)部門管理和社會(huì)公眾服務(wù)領(lǐng)域延伸，成為智慧城市綜合管理與運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，公司在手現(xiàn)金超過(guò)7億元，存在通過(guò)并購(gòu)加強(qiáng)在政府專業(yè)部門管理和社會(huì)公眾服務(wù)領(lǐng)域系統(tǒng)解決方案能力的可能性。2、縱向：數(shù)字社區(qū)模式發(fā)展成為各級(jí)政府的重要發(fā)展工作之一，公司07年為上海市浦東新區(qū)北蔡鎮(zhèn)開(kāi)發(fā)了社區(qū)網(wǎng)格化管理平臺(tái)，近年來(lái)先后參與了安徽銅陵市銅官山區(qū)、北京東城區(qū)建國(guó)門街道、大興區(qū)和海淀區(qū)學(xué)院路街道等地的數(shù)字社區(qū)建設(shè)工作；3、上游：公司11年開(kāi)始進(jìn)軍車載移動(dòng)測(cè)量領(lǐng)域，考慮到該業(yè)務(wù)前期的研發(fā)及設(shè)備投入較高，在11年主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手IPO失敗之后，公司在該業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓展迎來(lái)良機(jī)，該業(yè)務(wù)不僅可以與公司的數(shù)字城管業(yè)務(wù)相結(jié)合，也能夠廣泛的應(yīng)用于數(shù)字國(guó)土、公路、應(yīng)急、公安、導(dǎo)航等城市信息化建設(shè)以及公眾位臵服務(wù)領(lǐng)域。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)計(jì)公司11-13年每股收益分別為0.62 、0.90 和1.19元。首次覆蓋給予推薦評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)27元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：公司收入規(guī)模偏小，PS較高。