>> 世紀(jì)證券-龍星化工(002442)2011年年報點評-業(yè)績大幅增長,項目將陸續(xù)投產(chǎn)-120306
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2012/3/6 |
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作者： |
顧靜 |
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業(yè)績增長幅度 較大。2011 年，公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入2043.29 百萬元，較上年同期增長53.22%，實現(xiàn)營業(yè)利潤127.13 百萬元，較上年同期增長67.94%，實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤122.23 百萬元，比上年同期增長68.57%，實現(xiàn)每股收益0.38 元。利潤分配預(yù)案為：以年末總股本32000 萬股為基數(shù)，每10 股派發(fā)現(xiàn)金股利2.00 元（含稅），同時以資本公積轉(zhuǎn)增股本，每10 股轉(zhuǎn)增5 股（每股面值1 元）。
公司業(yè)績增速較快原因如下： 1）2011 年9 月份沙河本埠8 萬噸炭黑項目投產(chǎn)后形成的產(chǎn)量增加；2）銷售價格增長，以公司炭黑N330 為例，產(chǎn)品均價同比增長4.2％（百川資訊數(shù)據(jù)）；3）受益于高原油價格背景下，國內(nèi)規(guī)模煤焦油法炭黑性價比優(yōu)勢突出，公司出口收入同比增長538.44%；4）營業(yè)外收入同比增長100.82%，主要是獲得政府補(bǔ)貼約2141 萬元。
2012 年項目將陸續(xù)投產(chǎn)。根據(jù)2011 年報公告，公司年產(chǎn)14 萬噸炭黑裝置及尾氣綜合利用項目完成進(jìn)度為50％，預(yù)計一期項目2*3.5 萬噸炭黑生產(chǎn)線和余熱發(fā)電項目將于2012 年投產(chǎn)；年產(chǎn)3.5萬噸高分散白炭黑項目完成進(jìn)度為20％，預(yù)計將于2012 年底投產(chǎn)。
盈利預(yù)測與投資評級。根據(jù)我們的預(yù)測，公司2012－2013 年每股收益分別為0.46 元、0.66 元，對應(yīng)3 月5 日收盤價（9.63 元），市盈率分別為21.02x、14.63 x，慮及公司成本、技術(shù)優(yōu)勢明顯，項目陸續(xù)投產(chǎn)貢獻(xiàn)業(yè)績，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：煤焦油原料價格大幅波動的風(fēng)險；項目投產(chǎn)經(jīng)營情況低于預(yù)期；下游行業(yè)景氣波動風(fēng)險。
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