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    報(bào)告關(guān)鍵要素:
    由于焦炭業(yè)務(wù)的不景氣，公司業(yè)績(jī)依然不理想。未來看點(diǎn)在于2012年公司在建龍泉礦和改擴(kuò)建的華苑、華勝兩礦井陸續(xù)投產(chǎn)后，公司向焦煤生產(chǎn)企業(yè)的轉(zhuǎn)變。同時(shí)晉煤集團(tuán)成為公司的實(shí)際控制人之后，可能將公司打造成為其資本運(yùn)作平臺(tái)，為公司未來發(fā)展打開新的空間。預(yù)計(jì)2012、2013年公司EPS分別為0.61元、1.01元，按3月6日收盤價(jià)17.10元計(jì)算，對(duì)應(yīng)市盈率28倍、17倍，估值偏高，但是考慮到公司處于由焦炭企業(yè)向焦煤企業(yè)轉(zhuǎn)型的前夜，2012年有望走出業(yè)績(jī)谷底，給予“增持”評(píng)級(jí)。
    事件:
    煤氣化（000968）公布了2011年年報(bào)。2011年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.79億元，同比增長(zhǎng)7.26%;歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)2.07億元，同比減少12.02%;基本每股收益0.40元;從第四季度單季情況看，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.82億元，同比增長(zhǎng)34.89%;歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)0.5億元，同比增長(zhǎng)89.73%。公司擬每10股派送現(xiàn)金股利1元。
    點(diǎn)評(píng):
    焦炭業(yè)務(wù)處于谷底，公司收入增速隨之放緩。焦炭業(yè)務(wù)目前仍占公司收入主要地位，2011 年公司焦炭業(yè)務(wù)收入19.82 億元，占公司總收入的53%;煤炭業(yè)務(wù)合計(jì)15.32 億元，占公司總收入41%。由于焦炭銷量下滑，公司焦炭營(yíng)收同比下降5%，導(dǎo)致公司整體收入增速放緩。
    目前焦炭產(chǎn)能過剩，焦化行業(yè)狀況很難在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)根本好轉(zhuǎn)，2012 年公司焦炭經(jīng)營(yíng)依然難言樂觀。