>> 東海證券-富春通信(300299)專注于通信規(guī)劃設計業(yè)務的民企領軍者-120305
| 上傳日期： |
2012/3/7 |
大?。?/td>
| 278KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
-- |
作者： |
周峰 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件
富春通信（300299）在創(chuàng)業(yè)板上市，發(fā)行新股1700 萬股，發(fā)行后總股本6700 萬股。2011 年公司營業(yè)收入1.03 億元，歸屬母公司凈利潤3104萬元，按發(fā)行后攤薄EPS 為0.46 元。
評述
公司是國內(nèi)通信網(wǎng)絡技術服務領域民企領軍者。其服務范圍主要包括通信網(wǎng)絡建設前期的規(guī)劃咨詢、可行性研究、勘察設計等，屬于通信產(chǎn)業(yè)鏈條上毛利率較高的環(huán)節(jié)，毛利率約60%。公司目前的市場占有率1.18%，是該領域民營企業(yè)領軍者。
公司核心競爭力在于較強的技術服務能力和作為民營企業(yè)的優(yōu)勢。
公司成立以來先后主編了四項國家通信行業(yè)技術標準，其技術服務能力可見一斑；目前由于產(chǎn)能受限，中移院和中訊院約有一半的業(yè)務外包給中國電信旗下的中通服，鑒于運營商之間的競爭關系，公司將有可能以民營企業(yè)領軍者的身份在其中坐收漁翁之利。
公司未來發(fā)展戰(zhàn)略清晰務實。中期內(nèi)，公司將專注于規(guī)劃設計，以內(nèi)延式增張為主，外延式增長為輔，做大做強公司的核心業(yè)務；長期內(nèi)，公司將以規(guī)劃設計服務為核心實現(xiàn)公司業(yè)務的縱向一體化，對內(nèi)能夠為運營商提供交鑰匙工程，對外能夠走出國門，成為一流國際廠商。
2011年新增員工將貢獻產(chǎn)出。截至2011年3季度，公司員工人數(shù)較去年年末增加164人至580人，其中業(yè)務技術人員518人，1年左右的培育期之后將能夠貢獻產(chǎn)出，按照35萬元的人均產(chǎn)值測算，2012年將能夠貢獻1.8億元左右的收入。
募投項目將進一步拓展公司市場版圖。公司服務網(wǎng)點升級改造項目將升級現(xiàn)有7個服務網(wǎng)點，新增上海、重慶、西安、長春4個服務網(wǎng)點，按照規(guī)劃將新增人員183人，項目達產(chǎn)后將新增收入9718萬元，新增利潤2069萬元，進一步拓展公司業(yè)務的輻射范圍，擴大市場份額。
盈利預測與投資建議：我們預計公司2011-2013年的EPS為0.52元、0.77元和1.13元，參照市場上可比公司估值，按照2012年EPS給予公司20-25倍PE，對應股價為15.40-19.25元。
風險提示：人工成本上升風險，應收賬款風險。
|
|
