久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    投資要點(diǎn)
    公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng) 128%，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期
    2011 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.62 億元，同增24.44%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)0.95 億元，同增117.73%；歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)1.00 億元，同增128.15%；攤薄EPS 為0.33 元，同增.135.71%。公司利潤(rùn)增長(zhǎng)超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。
    毛利提升 1.5 個(gè)百分點(diǎn)，費(fèi)用下降1 個(gè)百分點(diǎn)
    本年度公司毛利率為 13%，提升了1.5 個(gè)百分點(diǎn)；三項(xiàng)費(fèi)用占比7.72%，下降近1 個(gè)百分點(diǎn)，公司推行的精益生產(chǎn)和精細(xì)管理取得了顯著成效。我們認(rèn)為，由于公司搭建了相關(guān)生產(chǎn)與管理平臺(tái)，優(yōu)化了業(yè)務(wù)流程，公司毛利將可繼續(xù)保持，三費(fèi)占比會(huì)持續(xù)下降。
    車(chē)輛業(yè)務(wù)增長(zhǎng) 19%，預(yù)期后續(xù)表現(xiàn)更加靚麗
    2011 年公司在車(chē)輛業(yè)務(wù)上收入7.99 億，增速18.75%，毛利提升近4.3 個(gè)百分點(diǎn)。目前公司加強(qiáng)研發(fā)，車(chē)輛產(chǎn)品開(kāi)始由單一敞車(chē)向罐車(chē)、平車(chē)、漏斗車(chē)等全譜系貨車(chē)系列發(fā)展，新領(lǐng)域的開(kāi)拓將會(huì)提高公司市場(chǎng)地位與業(yè)務(wù)額。
    同時(shí)，公司預(yù)收款項(xiàng)增加0.93 億元，增幅498.45%，變動(dòng)較大的主要原因?yàn)榻邮艽箢~訂貨所致。這也從側(cè)面印證了公司車(chē)輛業(yè)務(wù)已邁上新征程。
    動(dòng)車(chē)與重載貨車(chē)車(chē)軸研發(fā)新突破，具備高成長(zhǎng)潛力
    在本年度公司繼續(xù)大力投入新品研發(fā)，在動(dòng)車(chē)車(chē)軸與重載貨車(chē)車(chē)軸項(xiàng)目上取得階段性成果。由于車(chē)軸業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司公司全資子公司包頭北方鐵路本年度繼續(xù)虧損至0.23 億元。公司新型車(chē)軸研發(fā)成功后，將能部分填補(bǔ)國(guó)內(nèi)空白，預(yù)計(jì)將能扭轉(zhuǎn)公司在車(chē)軸領(lǐng)域盈利能力較弱的局面，并具備高利潤(rùn)與高成長(zhǎng)的潛在空間。
    預(yù)計(jì)未來(lái) 3 年凈利復(fù)合增速33%，維持評(píng)級(jí)為“推薦”
    我們預(yù)計(jì)，公司 2012-2014 年EPS 分別為0.43、0.59 與0.77 元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE 分別為28.5、21.0 與15.9 倍。鑒于未來(lái)3 年公司凈利增速可達(dá)33%，后續(xù)發(fā)展前景廣闊，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    1，鐵路投資低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；2，新市場(chǎng)開(kāi)拓不利的風(fēng)險(xiǎn)