久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    結(jié)論與建議： 
    公司2011
    報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收36.75億元(YOY+16.5%)，實(shí)現(xiàn)凈?潤(rùn)1.36億元(YOY-3.9%)，EPS0.53元，低于我們預(yù)期約16%。我們認(rèn)為，天然氣、垃圾發(fā)電將在"十二五＂得到加速發(fā)展，公司在天然氣發(fā)電、垃圾發(fā)電鍋爐領(lǐng)域技術(shù)積淀深厚，在脫硝成套及煙氣凈化領(lǐng)域具有客戶粘性，深耕環(huán)保藍(lán)海戰(zhàn)?，業(yè)績(jī)進(jìn)入加速時(shí)期即將到來(lái)。 受訂單交貨周期因素影響，我們預(yù)計(jì)一季?凈?增長(zhǎng)幅?10%~15%，隨著全?訂單的逐步確認(rèn)，公司業(yè)績(jī)較快增長(zhǎng)是大概?事件。預(yù)計(jì)公司2012、2013?實(shí)現(xiàn)營(yíng)收46.73、56.36億元，分別同比增長(zhǎng)28.6%、20.6%，實(shí)現(xiàn)凈?潤(rùn)1.69、2.24億元，分別同比增長(zhǎng)24.2%、32.2%，EPS0.66、0.88元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2012、2013?動(dòng)態(tài)PE為21X、16X，作為轉(zhuǎn)型中的優(yōu)質(zhì)公司，光芒終將綻放，維持"買入＂建議,6個(gè)月目標(biāo)價(jià)16.50元(對(duì)應(yīng)2012?動(dòng)態(tài)PE 25X)。 
     傳統(tǒng)產(chǎn)品穩(wěn)健，特種鍋爐低于預(yù)期：從經(jīng)營(yíng)狀況來(lái)看，公司循環(huán)?化床鍋爐、煤粉鍋爐及鍋爐輔機(jī)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.92億元(YOY+19.9%)、6.31億元(YOY+54.0%)、1.90億元(YOY+127.1%)，但我們前期寄予厚望的特種鍋爐業(yè)務(wù)表現(xiàn)低于預(yù)期，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.41億元(YOY-39.7%)，主要是由于特種鍋爐中燃?xì)庥酂徨仩t產(chǎn)品今?未有收入未進(jìn)?確認(rèn)所致。 
     垃圾焚燒鍋爐有望發(fā)?，天然氣發(fā)電招標(biāo)今?有望進(jìn)?：公司垃圾焚燒鍋爐全?訂單總?突破3.5億元，基本確
    該產(chǎn)品市場(chǎng)領(lǐng)先地位；公司天然氣輪機(jī)領(lǐng)域形成9E、9F 級(jí)?式、臥式余熱鍋爐兩大系?，今?將有燃?xì)庥酂徨仩t約4億元的收入進(jìn)?確認(rèn)，另外根據(jù)我們前面報(bào)告觀點(diǎn)，新建天然氣輪機(jī)電站余熱鍋爐今?有望開始招標(biāo)，公司有望獲得4~6億元的訂單合同，特種鍋爐發(fā)?時(shí)機(jī)終于到來(lái)。 
     華光新動(dòng)?科技環(huán)保將成為新的盈?增長(zhǎng)點(diǎn)：華光新動(dòng)?環(huán)?？萍脊煞萦邢薰?持股比?35%)，專業(yè)從事煙氣脫硝的系統(tǒng)集成及催化劑的生產(chǎn)，2011?有效訂單超過(guò)2900萬(wàn)元，目前公司一期產(chǎn)能3000m3,預(yù)計(jì)今?訂單將突破1.0億元，隨著市場(chǎng)需求的爆發(fā)，公司將在脫硝成套及催化劑市場(chǎng)建?起新的盈?點(diǎn)。 
     作為國(guó)聯(lián)環(huán)保集團(tuán)唯一上市平臺(tái)，資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)?：公司控制人國(guó)聯(lián)環(huán)保能源集團(tuán)公司擁有華光電站等眾多優(yōu)質(zhì)環(huán)保資產(chǎn)，公司作為母公司唯一上市平臺(tái)，從優(yōu)化上市公司盈?能?、促成環(huán)保戰(zhàn)?著眼，未來(lái)資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)?。其中，華光電站工程公司(公司持股30%)先?注入可能性較高，該公司2011?實(shí)現(xiàn)收入2.92億元，凈?潤(rùn)0.52億元(YOY+47%)，凈?潤(rùn)?高達(dá)17.8%，為公司帶來(lái)投資收益0.15億元,是盈?能?很強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，如?注入成功，將極大提升公司盈?能?。 
     毛
    結(jié)構(gòu)有分化，未來(lái)有望穩(wěn)中有升：公司全?綜合毛
    14.7%，較去?同比下?2.3個(gè)百分點(diǎn)。分產(chǎn)品看，受煤炭?jī)r(jià)格上漲因素影響，公司電?、熱?業(yè)務(wù)毛
    下?6.3個(gè)百分點(diǎn)，煤粉鍋爐受原材?價(jià)格上漲及下游競(jìng)爭(zhēng)激?因素影響，同比下?8.2個(gè)百分點(diǎn)，特種鍋爐由于價(jià)格傳導(dǎo)能?強(qiáng)，同比上漲0.9個(gè)百分點(diǎn)。公司四季?毛
    環(huán)比上漲8.5個(gè)百分點(diǎn)，較去?同期上升1.0個(gè)百分點(diǎn)。展望未來(lái)，我們認(rèn)為循環(huán)?化床鍋爐毛
    穩(wěn)定，而電?、熱?改善結(jié)合特種鍋爐今?有望獲得較快發(fā)展，公司綜合毛
    將穩(wěn)中有升。 
     盈?預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司2012-2013?實(shí)現(xiàn)凈?潤(rùn)1.69、2.24億元，分別同比增長(zhǎng)24.2%、32.2%，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2012、2013?動(dòng)態(tài)PE為21X、16X，維持"買入＂建議,6個(gè)月目標(biāo)價(jià)16.50元(對(duì)應(yīng)2012?動(dòng)態(tài)PE 25X)。