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    公司今日公告公司全資子公司阜陽軸研軸承有限公司收到研發(fā)支持2000萬元，分別用于低噪音軸承（300萬元）、精密軸承（600萬元）、汽車軸承（500萬元）和轎車輪轂軸承（600萬元）的研究和開發(fā)。公司預(yù)計(jì)上述補(bǔ)貼資金將增加公司2012年?duì)I業(yè)外收入900萬元，其中一季度增加600萬元。
    簡評(píng)和投資建議。
    2011年軸研科技投資3000萬元在安徽阜陽獨(dú)資設(shè)立阜陽軸研軸承有限公司，公司計(jì)劃在阜陽投資約5億元，建設(shè)成為P5級(jí)精密機(jī)床軸承（軸研科技本部目前主要生產(chǎn)P4級(jí)以上精密機(jī)床軸承）、低噪音軸承、汽車軸承的生產(chǎn)基地，項(xiàng)目初步計(jì)劃于5年內(nèi)完成。獲得阜陽經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管委會(huì)的研發(fā)支持，說明阜陽軸研項(xiàng)目進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)各項(xiàng)營業(yè)外收入的明細(xì)及確認(rèn)時(shí)點(diǎn)如表1。
     考慮阜陽軸研的研發(fā)補(bǔ)助，公司2012-2013年?duì)I業(yè)外收入將高于我們之前根據(jù)審慎原則預(yù)估的600萬元，而2012年Q1確認(rèn)的600萬元研發(fā)補(bǔ)助大幅超出我們原有300萬元的預(yù)期。2011年Q1營業(yè)利潤978.12萬元，根據(jù)公司業(yè)績快報(bào)所做的估算，2011年H2公司營業(yè)利潤同比增長75%左右，我們測算公司一季度可延續(xù)快速增長，營業(yè)利潤可望實(shí)現(xiàn)45%左右增幅。綜上計(jì)算，預(yù)計(jì)公司一季度歸屬母公司凈利潤較上年同期可能翻倍。
    我們暫僅對公司的營業(yè)外收入進(jìn)行修正，略微上調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2011-2013年的完全攤薄每股收益分別為0.46元、0.62元和0.86元；由于公司業(yè)務(wù)處在產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)型的見效階段，前期順利完成配股項(xiàng)目，產(chǎn)業(yè)化規(guī)模擴(kuò)大后，持續(xù)增長能力強(qiáng)；公司積極開發(fā)各類適合產(chǎn)業(yè)化的軸承項(xiàng)目均進(jìn)展順利，2-3年內(nèi)具備快速成長實(shí)力。考慮公司配股攤薄后2012年動(dòng)態(tài)市盈率為26倍，由于公司配股成功后在高端軸承方面的長期發(fā)展?jié)摿Γ覀兘ㄗh關(guān)注公司長期投資價(jià)值，給予配股攤薄后30倍動(dòng)態(tài)市盈率，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)18.50元，維持買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。（1）重大型軸承下游行業(yè)景氣度不足；（2）公司應(yīng)收賬款上升速度較快。