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投資要點：
    11 年公司實現(xiàn)營收35.21 億元，同比增長17%。實現(xiàn)營業(yè)利潤1.29億元，同比下降69.4%。實現(xiàn)凈利潤0.75 億元，同比下降79.35%。
    對應(yīng)EPS 為0.18 元。
    公司毛利下降 2.0pt 至22.25%，主要原因為主營收入占比31.37%的光伏業(yè)務(wù)毛利率同比降26.30pt 點至-8.50%。公司由于終止了股權(quán)激勵計劃致使管理費用率上升6.31pt 至12.74%。
    永磁業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收 11.7 億元，同比增24.96%。公司成功開發(fā)DM4240代用料，批量生產(chǎn)9B 系列高性能磁瓦、雨刮器機殼定子。開發(fā)機殼、高性能磁瓦、釹鐵硼取代等領(lǐng)域新客戶22 家，全年訂單飽滿，產(chǎn)能利用率為80-90%。未來將繼續(xù)對2500 萬臺汽車電機機殼和電機定子技改項目和磁瓦擴產(chǎn)生產(chǎn)線進行投資。
    軟磁業(yè)務(wù)營收同比下降 1.93%，為7.5 億元。研發(fā)鐵硅鋁合金磁粉芯磁導(dǎo)率在026-125 間的系列產(chǎn)品。將進行錳鋅功率產(chǎn)品、鐵硅鋁粉料等產(chǎn)品的擴產(chǎn)，并完善制粉工藝，提高粉料一致性方面的投資。
    太陽能業(yè)務(wù)方面實現(xiàn)營收 11.0 億元，同比增加13.6%。虧損總計3.6億元。11 年電池片價格從高點下跌超過60%，公司產(chǎn)能利用率僅為35%，產(chǎn)量接近200MW。800MW 太陽能電池片及300MW 組件、200MW 太陽能硅片項目目前進度為31%、71%。
    基于公司光伏業(yè)務(wù) 11 年巨虧狀況，同時考慮到11 年期間費用中包含了1.04 億股權(quán)激勵加速行權(quán)費用，公司12 年業(yè)績頗具彈性。
    預(yù)計公司 2012-2014 年銷售收入分別為37.51 億元、45.51 億元、53.94億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1.98 億元、3.72 億元、4.67 億元；對應(yīng)EPS 分別為0.48 元、0.91 元、1.14 元。