>> 申銀萬國-露天煤業(yè)(002128)整合扎哈淖爾礦區(qū),設(shè)立通遼商務(wù)培訓(xùn)中心-120321
| 上傳日期： |
2012/3/21 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
中性 |
作者： |
劉曉寧 |
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公司為提高扎哈淖爾采區(qū)煤炭運營效率，擬整合扎哈淖爾礦區(qū)資產(chǎn)。公司擬以扎哈淖爾分公司和扎魯特旗分公司全部資產(chǎn)及負債向全資子公司扎哈淖爾煤業(yè)公司投資，吸收合并魯霍公司（公司持股66.67%，四七二勘探隊持股33.33%）。吸收合并后露天煤業(yè)持有扎哈淖爾煤業(yè)公司98%股權(quán)，原魯霍公司股東四七二地質(zhì)隊持有扎哈淖爾煤業(yè)公司2%股權(quán)。
按照股權(quán)比例和11 年披露利潤情況測算，整合三公司資產(chǎn)后將增厚公司業(yè)績0.03 元/股。扎哈淖爾分公司擁有扎哈淖爾二號露天礦1500 萬噸核定產(chǎn)能，11 年凈利潤5.034 億元，原煤以褐煤為主，發(fā)熱量3300 大卡左右，具有低硫、低磷、高揮發(fā)分、高灰熔點。扎魯特旗分公司主要負責(zé)承包對扎哈淖爾分公司及魯霍公司露天開采的原煤進行破碎，11 年實現(xiàn)凈利潤6604 萬元。魯霍公司11 年實現(xiàn)凈利潤1.52 億元，實際生產(chǎn)能力300 萬噸，煤種以褐煤為主，發(fā)熱量3600 大卡-4000 大卡/千克。根據(jù)股權(quán)比例測算公司將三家公司整合后將增加歸屬母公司年利潤3636 萬元，增厚業(yè)績0.03 元/股。
公司擬出資 5000 萬元與通遼市城市投資集團共同設(shè)立通遼市商務(wù)培訓(xùn)公司，公司持股40%，對方控股60%。為促進煤炭銷售和發(fā)展，在通遼市區(qū)內(nèi)公司急需建立煤炭銷售對外聯(lián)絡(luò)接待處及專業(yè)技術(shù)人員培訓(xùn)基地，負責(zé)銷售及市場開拓工作同時承辦主要會議的接待、煤炭購銷洽談業(yè)務(wù)，另外還可分享對外商務(wù)接待、住宿、餐飲等業(yè)務(wù)的收益。
預(yù)計公司 11 年業(yè)績1.08 元/股，上調(diào)公司12 年業(yè)績至1.15 元/股（原先預(yù)測1.12 元/股），對應(yīng)當前估值13.5 倍。預(yù)計13-14 年業(yè)績分別為1.25、1.37元/股。未來公司內(nèi)生成長有限，主要靠扎哈淖爾二號露天礦以及后續(xù)收購集團白音華三號礦（規(guī)劃1400 萬噸），故我們維持中性評級。
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