>> 東興證券-迪馬股份(600565)戰(zhàn)略謀變,房地產(chǎn)進入快速軌道-120320
| 上傳日期： |
2012/3/21 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦（上調(diào)） |
作者： |
鄭閔鋼 |
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多元的房地產(chǎn)龍頭公司。公司是一家以房地產(chǎn)開發(fā)銷售為主的業(yè)務多元化的公司，公司的房地產(chǎn)業(yè)務主要位于西南地區(qū)，包括成都、重慶等。公司在重慶地區(qū)深耕多年，旗下東原品牌在重慶擁有很高的知名度，如果與大股東旗下的東原品牌項目合并計算，則東原地產(chǎn)在重慶市本土開發(fā)企業(yè)中可排名第三，僅次于龍湖和金科，擁有很強的品牌優(yōu)勢和較高的市場知名度。公司大股東在西南地區(qū)擁有多種資源及較好的人脈關系，這將對公司在西南地區(qū)進一步的立足起到推波助瀾的作用，公司未來的成長性值得肯定。 公司的專用車業(yè)務迎來高速增長時代。2011 年公司在專用車業(yè)務進行了戰(zhàn)略的重大調(diào)整，加快發(fā)掘新的利潤增長點。將過去"銷售和市場為主導，引導研發(fā)和生產(chǎn)"的運作方式，調(diào)整為"以產(chǎn)品戰(zhàn)略為導向，銷售和研發(fā)服務于戰(zhàn)略規(guī)劃"的運作方式。公司加大研發(fā)資金的投入和人員配備。2011 年公司組建7 個研究所，引進研究院院長1 名、項目經(jīng)理8 名，以項目經(jīng)理為中心的研發(fā)團隊初現(xiàn)雛形，同時公司制定研究院項目管控模式。研發(fā)的大力投入將成為公司專用車快速增長強勁的發(fā)動機。 公司的房地產(chǎn)業(yè)務經(jīng)過長期蓄力即將爆發(fā)。公司的"東原"品牌在重慶具備良好的企業(yè)品牌知名度。公司在別墅、花園洋房、高層多業(yè)態(tài)產(chǎn)品開發(fā)上精打細作，并積累很好的經(jīng)驗。針對國家房地產(chǎn)行業(yè)的宏觀經(jīng)濟進一步收緊以及公司正處于快速發(fā)展階段的特點，公司調(diào)整戰(zhàn)略方案，制定明確以剛需市場為開發(fā)產(chǎn)品的定位，加快銷售來保證公司利益最大化。 公司盈利預測及投資評級。我們預計公司2012 年至2014 年營業(yè)收入分別為41.29 億元、50.41 億元和68.02 億元，歸屬于上市公司股東凈利潤分別為3.67 億元、4.41 億元和5.71 億元，每股收益分別為0.51 元、0.61 元和0.79 元。對應當前的PE 分別為7.96、6.63 和5.11。考慮到公司專用車生產(chǎn)居行業(yè)龍頭地位、房地產(chǎn)業(yè)務開發(fā)速度將加快以及公司2012 年盈利能力增強等因素， 上調(diào)公司至"強烈推薦"的投資評級，半年目標價6.08 元。
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