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    投資要點(diǎn)： 
    業(yè)績增速低于預(yù)期 
    2011年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.26億元，同比增長18.99%；實(shí)現(xiàn)利潤總額3.05億元，同比增長24.72%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.63億元，同比增長23.14%；對應(yīng)每股收益為0.85元/股；分紅預(yù)案為10派3元（含稅）。公司的業(yè)績低于我們的預(yù)期約900萬元。 各項(xiàng)業(yè)務(wù)客戶保持增長 但增速減緩 
    公司目前正處于從酒店軟件供應(yīng)商向整個旅游業(yè)交易平臺提供商的第四次轉(zhuǎn)型階段。2011年，在酒店信息系統(tǒng)方面，公司新簽合同1337家，維護(hù)合同2654家；在餐飲信息管理系統(tǒng)方面，新簽合同2160家，維護(hù)合同505家，支付系統(tǒng)業(yè)務(wù)方面，新簽合同2139家，各項(xiàng)業(yè)務(wù)均呈現(xiàn)一定的增長。但是受國家調(diào)控房地產(chǎn)行業(yè)的影響，公司業(yè)務(wù)增速出現(xiàn)明顯的減緩。 經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和促進(jìn)內(nèi)需有利于公司業(yè)務(wù)發(fā)展 
    中國目前星級酒店總共不到2萬家，客房數(shù)不到400萬間，但中國僅大中型城市正在營業(yè)的20到100間客房的旅館招待所就有30萬家，客房將近2000萬間，隨著國內(nèi)客人消費(fèi)水平的提高，必然逐步從招待所向品牌連鎖酒店轉(zhuǎn)移，中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型與消費(fèi)升級將為品牌酒店和連鎖酒店提供巨大的市場空間。因此在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，改善收入分配制度，促進(jìn)內(nèi)需的大方向下，公司在經(jīng)歷一段低增長的時(shí)期后有望迎來新的高速成長。 短期內(nèi)受政策影響業(yè)績增速趨緩 維持"持有"評級 預(yù)計(jì)2012年，公司傳統(tǒng)酒店業(yè)務(wù)將保持平穩(wěn)的增長，在基于云計(jì)算的新一代酒店信息管理系統(tǒng)的推進(jìn)下，廣大的本地中低端酒店將能夠使用石基信息提供的與國際酒店集團(tuán)兼容的酒店信息管理系統(tǒng)與服務(wù)，餐飲、支付、暢聯(lián)等業(yè)務(wù)也將繼續(xù)推進(jìn)。我們認(rèn)為在房地產(chǎn)調(diào)控的大背景下，公司的業(yè)務(wù)增長將進(jìn)入平穩(wěn)階段，預(yù)計(jì)2012-2013年公司將分別實(shí)現(xiàn)每股收益1.06和1.31元/股，目前動態(tài)市盈率為24.53倍，出于行業(yè)平均水平但由于增速較為平穩(wěn)，我們維持對公司"持有"的投資評級。