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       公司業(yè)績基本符合預(yù)期。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入33.07 億元，歸屬母公司凈利潤5.63 億元， EPS 為0.37 元，基本符合我們先前0.39 元的預(yù)期；  
       公司庫存壓力較大。公司目前土地儲(chǔ)備達(dá)到約613 萬平。2010 年竣工面積達(dá)124.7 萬平，同期銷售為43.87 萬平。2011 年公司竣工面積約64.28 萬平方米。銷售面積為29.26 萬平。公司存貨壓力不斷上升；     公司2012 年工作重點(diǎn)。1 個(gè)主題：提高性價(jià)比，增強(qiáng)市場競爭力；2 個(gè)重點(diǎn)： 資金管理和土地儲(chǔ)備；3 大措施：持續(xù)成本管理、低效資源處置、加強(qiáng)人才培育；  
       公司業(yè)績基本平穩(wěn)。2012-2014 年，我們預(yù)計(jì)公司：房地產(chǎn)結(jié)算收入分別為50.9 億元、64.2 億元和66.8 億元；EPS 分別為0.40 元、0.43 元和0.46 元；  
       維持公司股票估值"審慎推薦-A"的投資評(píng)級(jí)?？紤]到大股東對(duì)公司經(jīng)營實(shí)質(zhì)性支持因素，我們按2012 年12 倍動(dòng)態(tài)PE 對(duì)信達(dá)地產(chǎn)進(jìn)行估值，即目標(biāo)價(jià)4.8 元。我們維持公司股票"審慎推薦-A"的投資評(píng)級(jí)；     風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)調(diào)控超預(yù)期。