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簡(jiǎn)評(píng)
    年報(bào)業(yè)績(jī)略超預(yù)期
    2011 年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入641.25 億元，同比增長(zhǎng)23.87％；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)36.91 億元，同比增長(zhǎng)22.96％；基本每股收益1.39 元；利潤(rùn)分配預(yù)案10 派4.6 元。公司業(yè)績(jī)略超我們1.35 元的預(yù)期。
    雖然毛利率同比提升2.78 個(gè)百分點(diǎn)，但由于銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用等大增導(dǎo)致期間費(fèi)用率提高1.01 個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)資產(chǎn)減值損失增加1.35 億元，凈利潤(rùn)增速和收入增速基本持平。
    集裝箱業(yè)務(wù)前高后低
    2011 年集裝箱總銷量166.76 萬(wàn)TEU、增長(zhǎng)15.51%，其中干貨箱、特種箱和冷藏箱分別為141.3、7.71 和17.75 萬(wàn)TEU，增長(zhǎng)9.13%、24.56%和106.88%；實(shí)現(xiàn)銷售收入350.4 億元、增長(zhǎng)38.26%，凈利潤(rùn)36.29 億元、增長(zhǎng)19.42%。從全年來(lái)看，不管是價(jià)格還是銷量都呈現(xiàn)出前高后低的走勢(shì)。按照克拉克松的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2011 年世界集裝箱船完工交付190 艘、120.95 萬(wàn)TEU，計(jì)劃今年交付224 艘、139.5 萬(wàn)TEU、增長(zhǎng)15.34%；新箱船下水量的增加和舊箱更新?lián)Q代需求是對(duì)2012 年集裝箱總體需求的基本支撐，我們預(yù)計(jì)全年世界集裝箱銷量下降15%左右。
    道路運(yùn)輸車輛業(yè)務(wù)如預(yù)期中下滑
    受經(jīng)濟(jì)增速放緩和固定資產(chǎn)投資增速下降影響，專用車輛銷量如預(yù)期中下滑；全年實(shí)現(xiàn)銷量15.24 萬(wàn)輛、同比下降1.87%，實(shí)現(xiàn)收入167.25 億元、略降0.17%，在毛利率略降的影響下，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.13 億元、下降12.65%。其中受物流需求減弱、信貸收緊等因素影響，半掛車、欄板車、集平車等銷量下滑幅度較大，改裝車業(yè)務(wù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和出口都有較好表現(xiàn)。預(yù)計(jì)今年的專用車市場(chǎng)整體仍會(huì)略有下滑，其中半掛車市場(chǎng)可能小幅增長(zhǎng)、改裝車市場(chǎng)面臨下降。