>> 華泰證券-新和成(002001)歐債危機影響公司業(yè)績,維生素龍頭仍具投資價值-120327
| 上傳日期： |
2012/3/28 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦（首次） |
作者： |
彭海柱 |
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2011年，公司實現營業(yè)收入380,399.17萬元，比去年同期增長10.41%；實現利潤總額135,240.80萬元，比去年同期增長2.00%；扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤為113,147.55萬元，比去年同期增長2.65%。公司全年實現EPS1.60元/股，同比減少0.62%。 分產品來看，維生素E和維生素A仍然是公司主要的業(yè)績來源，兩類產品2011年銷售收入分別為212,814.02萬元和65,810.52萬元，占到了公司營業(yè)收入的56.12%、17.35%，毛利潤分別占公司毛利潤總額的74.01%、14.26%。公司VE和VA產品第三、第四季度受歐債危機和全球經濟放緩等因素影響，出現量價雙降（兩類產品降價幅度均接近30%），從而拖累了公司業(yè)績。 今年以來，VE和VA價格有所回暖，產品報價從年初的105元/千克和122.5元/千克的低點上升到目前的125元/千克和135元/千克。VE和VA價格上漲的主要原因是下游中間商補貨，預計這兩類維生素產品今年價格上升空間有限，需求也將基本保持穩(wěn)定。 2011年，公司香精香料業(yè)務實現收入43,829.76萬元，占到公司營業(yè)收入的11.56%。去年公司香精香料業(yè)務新增產品二氫茉莉酮酸甲酯、覆盤子酮、葉醇等，目前處于市場開拓期，今年年有望成為公司的新增長點。 預計公司12-14 年的EPS 分別為1.81、1.98和2.15，對應的估值為11.52x、10.53x、9.70x，公司具備估值優(yōu)勢，給予公司"推薦"評級。
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