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 投資要點： [T able_Summary]     ?上海建工201 1年實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入828.57億元，扣除注入資產(chǎn)影響， 同口徑較上年增10%；歸屬上市公司股東凈利潤13.6 億元，同增25%； EPS1.17 元。其中建筑施工、建筑相關(guān)工業(yè)、城市基礎(chǔ)設(shè)施投資運營及成套設(shè)備等商品進出口分別同增10.7%、0.18%、54.3%和5.8%，； 房地產(chǎn)收入同降2.6%。2011 年年報分紅預(yù)案：10 送5 轉(zhuǎn)5 股派1 元。  公司總體毛利率7.2%，同增0.7 個百分點。分業(yè)務(wù)建筑施工、混凝土等建筑相關(guān)工業(yè)、城市基礎(chǔ)設(shè)施投資運營及成套設(shè)備及其他商品進出口分別增0.27、0.7、11 和0.04 個百分點，房地產(chǎn)降15 個百分點。公司財務(wù)費用依然為負，現(xiàn)金流較充裕。銷售費率管理費率基本不變。  工程施工新簽合同數(shù)額大幅增長：新簽合同1058 億元，較上年增40%，為公司持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營奠定基礎(chǔ)。同口徑新簽建筑施工合同累計978 億元，同增長29%。設(shè)計咨詢合同新簽27 億元，海外37 億元。城市基礎(chǔ)設(shè)施投資運營項目7 個，全年完成投資20 億，新簽4.6 億。  房地產(chǎn)：新簽銷售合同29.4 億元（保障房23.8 億元），銷售面積45.9 萬平方米（保障房37 萬平方米），新開工面積63 萬平方米（保障房36 萬平方米），新增可開發(fā)面積93 萬平方米（保障房88 萬平方米）。  公司建筑施工中多為市政和公共設(shè)施，住宅不到30%。受益于保障房和迪斯尼項目建設(shè)，發(fā)展穩(wěn)健。12 年將加快房地產(chǎn)和城市基礎(chǔ)設(shè)施投資業(yè)務(wù)發(fā)展。12-15 年將提取激勵基金授予管理層，約束目標12-15 年凈利潤增速以11 年為基準為15%、30%、50%和70%。預(yù)計公司12-13 年EPS1.38、1.68 元，增持，目標價13.2 元。