>> 東北證券-圣陽股份(002580)營收大幅增長,新能源儲能及動力電池前景看好-120328
| 上傳日期： |
2012/3/28 |
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作者： |
潘喜峰 |
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2011 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入 95900 萬元, 同比增長30.91%；歸屬上市公司股東凈利潤4861 萬元, 同比增長8.20%。符合我們的預(yù)期。
公司營收大幅增長的主要原因是：行業(yè)環(huán)保整治使行業(yè)集中度有所提高，公司憑借在技術(shù)研發(fā)、品牌建設(shè)等方面的優(yōu)勢積極開拓市場，新能源儲能、通信市場、動力電池市場的銷量均獲得了增長。
分產(chǎn)品來看，2011 年公司通信備用電池實現(xiàn)營收30641 萬元，同比增長15.14%；動力用電池實現(xiàn)營收24873 萬元，同比增長21.70%；新能源儲能電池實現(xiàn)營收38778 萬元，同比增長56.48%。
公司 2011 年凈利潤增長小于營收增長的原因是通信備用電池毛利率有所下降，今年通信備用電池價格有上升的可能，此外隨著產(chǎn)品技術(shù)升級及更新?lián)Q代，公司該業(yè)務(wù)的毛利率未來將有所回升。
隨著國內(nèi)光伏市場的大規(guī)模啟動，風(fēng)電裝機的穩(wěn)步增加，公司主要用于光伏電站、風(fēng)光互補電站的儲能電池的發(fā)展契機已來臨，未來新能源市場將成為公司業(yè)績主要的增長點。
動力電池方面，公司目前主要瞄準(zhǔn)電動自行車及低速電動車市場，目前以山東為代表的低速電動車市場已具有一定規(guī)模，給動力鉛酸電池帶來了新的市場空間。
公司募投項目“年產(chǎn)80 萬KVAh 高性能閥控式密封膠體蓄電池”預(yù)計今年下半年將達(dá)產(chǎn)，公司高端產(chǎn)品占比將進一步提升。
我們預(yù)計公司 2012-2014 年每股收益分別為0.92 元、1.21 元和1.48元。鉛酸電池行業(yè)集中度未來將進一步提高，行業(yè)龍頭企業(yè)將長期受益。維持公司推薦評級。
風(fēng)險: （1）行業(yè)整合不及預(yù)期（2）公司項目進展低于預(yù)期。
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