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 報(bào)告摘要：  
   發(fā)電業(yè)務(wù)為主：公司現(xiàn)以發(fā)電業(yè)務(wù)為主，占到公司總業(yè)務(wù)的90%以上。公司電力業(yè)務(wù)涵蓋火電、燃機(jī)發(fā)電、垃圾焚燒發(fā)電和風(fēng)電等，未來將逐步擴(kuò)大清潔能源占比，從而實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)型。  
   競爭優(yōu)勢明顯：公司發(fā)電業(yè)務(wù)主要集中在廣深地區(qū)，競爭優(yōu)勢明顯：（1）上網(wǎng)電價(jià)高；（2）利用小時(shí)有保障；（3）出色的煤炭成本控制能力；（4）部分天然氣價(jià)格鎖定（5）垃圾焚燒發(fā)電毛利率高；  
   長期業(yè)績?cè)鲩L可期：（1）濱海發(fā)電：公司擬在深圳市龍崗區(qū)建設(shè)濱海電廠項(xiàng)目，規(guī)劃容量為4×100萬千瓦，一期建設(shè)2×100萬千瓦，采取"上大壓小"方式，預(yù)計(jì)一期最快將于2013年建成投產(chǎn)；（2）打造垃圾焚燒發(fā)電示范城市：公司目前擁有垃圾焚燒發(fā)電處理能力2450噸/日，在建寶安二期和武漢項(xiàng)目，南山二期和東部的前期工作也在積極展開，公司計(jì)劃先將深圳市打造成為垃圾焚燒發(fā)電模范城市，再逐步擴(kuò)張至外埠市場，我們看好公司垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目。（3）核電項(xiàng)目：公司與中廣核簽署了《戰(zhàn)略合作協(xié)議框架協(xié)議》，未來將在廣東省內(nèi)開展核電領(lǐng)域合作；（4）光明燃機(jī)項(xiàng)目：公司規(guī)劃在光明新區(qū)建設(shè)3臺(tái)9F天然氣燃機(jī)機(jī)組，并以燃機(jī)電廠項(xiàng)目為依托，在光明新區(qū)內(nèi)開展冷熱電三聯(lián)供項(xiàng)目，預(yù)計(jì)下半年將開始前期工作。  
   維持"增持-A"投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2011年-2013年EPS分別為：0.44元、0.54元和0.54元，對(duì)應(yīng)PE為：14倍、12倍和12倍，給予6個(gè)月目標(biāo)價(jià)7.92元，維持"增持-A"投資評(píng)級(jí)。  
   風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）煤炭價(jià)格大幅上漲；（2）LNG價(jià)格大幅上漲；（3）公司在建工程延后；（4）后續(xù)發(fā)電項(xiàng)目審核未通過等；