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投資要點(diǎn)
    事項(xiàng)：報(bào)告期內(nèi)，公司主要運(yùn)營指標(biāo)和財(cái)務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)出色。實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入888.7億元，同比增長24.7%，歸屬于母公司股東的凈利潤95.0 億元，同比增長37.6%。
    實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.72 元，同比增長38.5%，業(yè)績略低于此前預(yù)期的0.74 元。
    平安觀點(diǎn)：
    平朔礦區(qū)相關(guān)井工礦停產(chǎn)整頓影響四季度收益
    分季度來看，四季度凈利潤為18.6 億元，季度環(huán)比下降30.1%，遠(yuǎn)低于前三季度平均水平。原因在于，一方面，受中煤集團(tuán)金海洋煤業(yè)礦難影響，公司平朔礦區(qū)井工礦停產(chǎn)整頓一個(gè)多月，影響了收益；另一方面，年末相關(guān)費(fèi)用的大幅計(jì)提影響（期間費(fèi)用環(huán)比上升11%）。
    商品煤銷量 1.35 億噸，增長14.9%，現(xiàn)貨煤銷售比例提高
    2011 年公司完成商品煤產(chǎn)量10,279 萬噸，同比增長8.9%，商品煤銷售量13,470萬噸，同比增加1,743 萬噸，增長14.9%。從銷量看，自產(chǎn)動力煤現(xiàn)貨銷量為4697 萬噸，同比增長82.2%，比例提高至46.6%，提高了17 個(gè)百分點(diǎn)。
    自產(chǎn)煤綜合煤價(jià)為 500 元/噸，同比上漲9.6%，部分上漲幅度受銷售結(jié)構(gòu)影響，即現(xiàn)貨煤銷售比例大幅提高，其中動力煤長協(xié)價(jià)為425 元/噸，同比上漲3.7%。
    從2012 年煤價(jià)來看，合同煤價(jià)漲5%，現(xiàn)貨煤價(jià)不高于2011 年4 月1 日的標(biāo)準(zhǔn)，綜合下來，煤價(jià)基本與2011 年相持平。
    預(yù)計(jì) 2012 年產(chǎn)量增速將低于此前預(yù)期
    東露天礦井尚未竣工驗(yàn)收，預(yù)計(jì)二季度后期可正式投產(chǎn)，全年預(yù)計(jì)東露天礦產(chǎn)量為800 萬噸，低于此前預(yù)期的1000 萬噸產(chǎn)量。同時(shí)禾草溝、小回溝也逐步投產(chǎn)，可貢獻(xiàn)產(chǎn)量200 萬噸。
    此外平朔礦區(qū)的幾個(gè)主力礦（安太堡、安家?guī)X等井工礦）2012 年產(chǎn)量還要有所減產(chǎn)（去年9 月份的礦難影響也很大），綜合下來，全年煤炭增量在600-800 萬噸，增幅在5%-7%。