>> 國金證券-濰柴重機(000880)等待內(nèi)河船舶市場好轉(zhuǎn)-120330
| 上傳日期： |
2012/4/5 |
大?。?/td>
| 279KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅立波 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
業(yè)績簡評
. 公司2011 年共實現(xiàn)營業(yè)收入2,382 百萬元，同比減少10.50%；歸屬母公司股東的凈利潤190 百萬元，同比減少12.84%，EPS 為0.69 元。公司業(yè)績略高于我們預(yù)期（EPS 0.62 元），這主要是公司所得稅費用根據(jù)以前年度股權(quán)投資損失稅前扣除，調(diào)整后2011 年實際所得稅稅率僅為2.3%。公司的股利分配預(yù)案為每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.5 元。
經(jīng)營分析
. 內(nèi)河投資保持增長，內(nèi)河航運景氣偏低：2011 年1~11 月，我國內(nèi)河建設(shè)完成投資335 億元，同比增長19.3%，高于2010 年同期15.1%的增速，顯示內(nèi)河投資依舊保持快速增長。2011 年1~11 月，我國內(nèi)河主要港口實現(xiàn)貨物吞吐量26.8 億噸，同比增長13.1%，增速與沿海港口貨物吞吐量增速基本持平，但較2010 年同期下降了4.8 個百分點。2011 年，長江內(nèi)河航運運價持續(xù)走低，年內(nèi)長江干散貨運價綜合指數(shù)下跌14.8%，長江煤炭運價指數(shù)降幅為27.3%。
. 內(nèi)河船舶市場：2011 年以來，由于信貸緊縮的影響，加上鋼價高企、運價低迷，內(nèi)河船舶市場有所下滑，公司營業(yè)收入同比下降10.5%，而行業(yè)的平均降幅要更大一些。我們認為，內(nèi)河航運的增長相對平穩(wěn)，隨著國內(nèi)信貸環(huán)境的改善、鋼材成本下降（以及對鋼材高度敏感的內(nèi)河船舶的船價下降），2012 年內(nèi)河船舶訂造需求或?qū)⒅饾u轉(zhuǎn)暖，但其持續(xù)性仍取決于內(nèi)河航運增長的勢頭、內(nèi)河投資的力度。
|
|
