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     全面攤薄 EPS 1.05 元，同比增長(zhǎng)27%，符合預(yù)期：11 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入71.75億元，同比增長(zhǎng)41.89%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)4.6 億元，同比27.38%，全面攤薄EPS 1.05 元，符合預(yù)期。其中工程承包和成套設(shè)備業(yè)務(wù)收入52.7 億元，同比增長(zhǎng)12.95%，毛利率14.19，較10 年下滑2.4 個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是11 年新開(kāi)工項(xiàng)目較多，不同項(xiàng)目之間和項(xiàng)目在不同階段毛利率存在差異；貿(mào)易業(yè)務(wù)收入18.9 億元，同比增長(zhǎng)401%，毛利率8.42，較10 年下滑11.56 個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是國(guó)內(nèi)貿(mào)易增加（整體上來(lái)自中國(guó)的收入從10年8600 萬(wàn)增長(zhǎng)到11 年19.9 億元），拉低了整體毛利率。
    新簽合同 28.11 億美元，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化；在手合同余額累計(jì)67.93 億美元，增長(zhǎng)后勁十足：其中非洲地區(qū)新簽合同額近20 億美元，占簽約總額的70%；東南亞及南亞地區(qū)的新簽合同額占20%以上，非洲和南亞市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)分散了項(xiàng)目國(guó)別，優(yōu)化了市場(chǎng)結(jié)構(gòu)；至11 年底公司在手合同余額累計(jì)67.93 億美元，約合11 年工程業(yè)務(wù)收入的8.12 倍，增長(zhǎng)后勁十足。
    11 年公告的生效項(xiàng)目合同額合計(jì)約152 億RMB，較10 年增長(zhǎng)153%，預(yù)收款達(dá)到64 億元，同比增長(zhǎng)549.6%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有望開(kāi)始逐漸加速：11 年生效的委內(nèi)瑞拉項(xiàng)目群和安哥拉隆格農(nóng)場(chǎng)項(xiàng)目的采購(gòu)工作都已全面鋪開(kāi)，隨著現(xiàn)場(chǎng)施工推進(jìn)，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有望開(kāi)始逐漸加速。
    EPC 總承包、海外投資、貿(mào)易的“三相聯(lián)動(dòng)”逐步推進(jìn)：公司現(xiàn)擁有老撾總統(tǒng)府旁42.5 萬(wàn)平方米土地的開(kāi)發(fā)權(quán)，并有望借普康公司進(jìn)入北美市場(chǎng)和實(shí)現(xiàn)海外資源收購(gòu)。
    維持盈利預(yù)測(cè)，維持增持評(píng)級(jí)：考慮此次增發(fā)5100 萬(wàn)股，假設(shè)普康公司在半年報(bào)能夠?qū)崿F(xiàn)并表，預(yù)計(jì)增發(fā)攤薄后12、13 年EPS 分別為1.40、1.82 元，由于公司未來(lái)三年能夠?qū)崿F(xiàn)30%以上的CAGR，給予2012 年25 倍PE，目標(biāo)價(jià)35元，維持“增持”評(píng)級(jí)。