l 全年實(shí)現(xiàn)EPS0.14元，凈利潤(rùn)4.69億，同比增長(zhǎng)130.9%。實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39.69億，增長(zhǎng)51.1%；凈利潤(rùn)4.69億元，同比增長(zhǎng)130.9%。擬每10股派0.03元。 l 毛利率顯著提升。公司毛利率42.6%，大幅上升16.8個(gè)百分點(diǎn)。主要受益于結(jié)算的普通商品房的比重上升（10年北辰福第兩限房集中結(jié)算），毛利率提升。 l 投資物業(yè)走出爬坡期。2011年公司投資物業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.60 億元，同比增長(zhǎng)24.5%，毛利率同比提高6.7個(gè)百分點(diǎn)至58 %。北辰時(shí)代大廈、北辰世紀(jì)中心和國(guó)家會(huì)議中心等新項(xiàng)目提前完成爬坡期，成為經(jīng)營(yíng)效益快速提升的主力軍，導(dǎo)致收入和毛利率雙雙提升。 l 長(zhǎng)沙項(xiàng)目銷售良好。2011年長(zhǎng)沙項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)簽約面積16.9萬(wàn)平米，簽約金額16.1億元，為“2011年長(zhǎng)沙銷量前三甲”，盈利前景較好。 l 竣工面積2012年大幅提高，進(jìn)入業(yè)績(jī)釋放期。公司2012 年計(jì)劃新開工面積59.5 萬(wàn)平米，開復(fù)工面積235.4 萬(wàn)平米，竣工面積56.1 萬(wàn)平米，同比分別增長(zhǎng)63.9%、26 %和410%。 l 業(yè)績(jī)鎖定性強(qiáng)，將逐步走出利潤(rùn)低谷。11年底公司預(yù)收款36.6億元，同比增長(zhǎng)70.3%，已鎖定2012年全年業(yè)績(jī)。 l 財(cái)務(wù)安全，扣除預(yù)收賬款的真實(shí)資產(chǎn)負(fù)債率僅53%。11年末賬面現(xiàn)金28.9億元，較年初增12.8%；資產(chǎn)負(fù)債率66%，略增；扣除預(yù)收款后的真實(shí)資產(chǎn)負(fù)債率為53%，略降；凈負(fù)債率88%。 l 公司投資物業(yè)新增項(xiàng)目逐步走出爬坡期，與原有項(xiàng)目持續(xù)貢獻(xiàn)穩(wěn)定的盈利，開發(fā)業(yè)務(wù)方面長(zhǎng)沙項(xiàng)目前景向好，將持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。預(yù)計(jì)12-13年EPS0.21元、0.26元，目標(biāo)價(jià)3.5元，維持增持評(píng)級(jí)。
