>> 光大證券-雙林股份(300100)南北新工廠開工,產(chǎn)能擴張?zhí)崴?120411
| 上傳日期： |
2012/4/12 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
周勵謙 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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◆公司發(fā)布2011 年年報，凈利潤同比增長33.7%，完全符合我們此前預(yù)期公司 2011 年實現(xiàn)銷售收入9.76 億元，同比增長25.7%；實現(xiàn)利潤總額1.71 億元，同比增長33.7%；歸屬上市公司股東凈利潤1.36 億元，同比增長30.6%；每股收益0.97 元，上年同期為1.11 元。我們在2010 年8 月17日和2011 年1 月10 日的報告中分別預(yù)測其2011 年凈利潤為1.41 億元和1.40 億元，業(yè)績完全符合我們此前預(yù)期。分配預(yù)案：每10 股派送現(xiàn)金3.0元（含稅）。
◆單四季度毛利率大幅回升，今年一季度凈利潤同比下滑受一次性因素影響公司單 4 季度的毛利率為31.4%，較2011Q3 單季度回升5.2 個百分點，因此我們認為公司2012 年一季度凈利潤同比下降15%~30%并非由于公司盈利能力出現(xiàn)趨勢性下滑，而是因為悅翔等公司重點配套車型在2012Q1 銷量出現(xiàn)短暫波動等一次性因素影響。
◆2012 年開工建設(shè)北京工廠和寧海模具工廠，加速產(chǎn)能擴張步伐公司同時公布了《大型內(nèi)外飾件北京項目可行性研究報告》，計劃1.05億元在河北涿州和北京房山建設(shè)大型內(nèi)外飾生產(chǎn)工廠，主要為長安集團旗下的河北長安、北京長安配套，并加強對京津、華北和華中市場的覆蓋。在2009年發(fā)布的《汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃》中，長安集團晉升為“四大”汽車集團之一，未來具有很強的發(fā)展?jié)摿?，公司能夠借此項目進一步加強與長安的長期合作關(guān)系。
此外，公司還發(fā)布了《汽車精密塑料模具項目（梅橋地區(qū)）可行性研究報告》，將募投項目中的“汽車精密塑料模具技術(shù)改造項目”實施地點由雙林模具原廠區(qū)變更為寧?？萍紙@區(qū)梅橋園區(qū)征地建設(shè)。我們認為，浙江地區(qū)工業(yè)用地緊張，公司募投項目由于土地問題而進度緩慢，此次確定實施地點，有利于募投項目盡快投產(chǎn)產(chǎn)出效益。
◆維持前期盈利預(yù)測和“買入”評級
我們曾在今年 3 月21 日的報告中預(yù)計公司將在2012 年投資約2.5 億元擴充產(chǎn)能，此次北京工廠和寧海模具工廠的可行性研究報告完全符合我們此前的預(yù)期和對公司后續(xù)訂單依然充足的預(yù)測，維持前期的盈利預(yù)測和“買入”評級。
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