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投資要點
    業(yè)績概要：今日三鋼閩光公布 2011 年年報，當年公司共實現(xiàn)銷售收入193 億元，同比增長21%；利潤總額2.92 億元，同比增長84%，歸屬上市公司股東凈利潤2.53 億元，同比增長130%，折合 EPS 0.474元。2011 年四個季度 EPS 分別為 0.11 元、0.17 元、0.18 元和0.01 元；經(jīng)營分析：2011 年公司共生產(chǎn)生鐵364.71 萬噸、粗鋼447.62 萬噸、鋼材434.24 萬噸，同比分別增長0.78%、3.68%、3.21%；銷售鋼材439.49 萬噸，同比增長4.41%。結(jié)合年報數(shù)據(jù)折算噸鋼售價4308元/噸，噸鋼成本4110 元/噸，噸鋼毛利198 元，同比分別上升606 元/噸、558 元/噸和49 元/噸。公司實現(xiàn)業(yè)績增長主要由于產(chǎn)品盈利能力的整體改善，綜合毛利率較11 年上升0.6%。其中螺紋鋼及建筑線材受益于東南沿海地區(qū)相對旺盛的建筑用鋼需求，毛利率分別上升2.86%及0.33%；而工業(yè)線材和中板則面臨較差的供需環(huán)境，毛利率分別下降1.46%和3.26%。四季度公司業(yè)績明顯下滑，除了受行業(yè)環(huán)境惡化影響之外，主要由財務(wù)費用的大幅增長所致；
    財務(wù)分析：公司11 年毛利率4.6%，同比上升0.6%；期間費用率2.8%，同比上升0.2%，其中財務(wù)費用率上升0.4%，主要原因是公司債與融資租賃導(dǎo)致公司借款規(guī)模擴大以及融資成本的上升；凈利潤率1.3%，同比上升0.6%；ROE8.9%，同比上升4.8%；單季主要財務(wù)指標如下：
    11 年Q1-Q4 毛利率：4.6%、4.0%、5.1%、4.7%；
    11 年Q1-Q4 期間費用率：2.5%、2.1%、2.9%、3.9%；11 年Q1-Q4 所得稅費用率：16.4%、12.1%、13.9%、-13.5%。