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投資要點(diǎn)
    公司2011 年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)61.23%和51.66%。其中，第四季度公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)91%和44%。公司2011 年實(shí)現(xiàn)每股收益0.63 元。公司擬每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.5 元。
    店鋪數(shù)量及大店數(shù)量的增加推動(dòng)了公司營(yíng)業(yè)收入的快速增長(zhǎng)。公司截止2011年底，報(bào)喜鳥(niǎo)品牌網(wǎng)點(diǎn)數(shù)821 家，較2010 年增加106 家。圣捷羅品牌247家，較2010 年增加106 家。兩個(gè)品牌的平均單店面積由2010 年的137.85平米提升至2011 年的161.80 平米。
    產(chǎn)品倍率提升使得公司毛利率穩(wěn)步上升。公司2011 年綜合毛利率59.47%，較上年提高5.17 個(gè)百分點(diǎn)。毛利率的穩(wěn)步上升主要是由于在持續(xù)強(qiáng)化成本控制下，隨著公司品牌進(jìn)一步的宣傳與推廣，品牌附加值提高，公司產(chǎn)品價(jià)格有所提高。
    期間費(fèi)用率上升致使公司凈利潤(rùn)增速慢于營(yíng)業(yè)收入增速。公司2011 年期間費(fèi)用率較2010 年提升4.56 個(gè)百分點(diǎn)。其中，廣告宣傳費(fèi)等的大幅增加推動(dòng)銷(xiāo)售費(fèi)用率增加1.14 個(gè)百分點(diǎn)，人力成本上升和研發(fā)費(fèi)用投入增加導(dǎo)致管理費(fèi)用率提升2.34 個(gè)百分點(diǎn)，而2011 年末發(fā)行公司債及新增長(zhǎng)短期貸款導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用率提升1.08 個(gè)百分點(diǎn)。