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>> 國金證券-長江證券(000783)傭金率止跌回升,自營配置趨穩(wěn)健-120417
上傳日期:   2012/4/17 大小:   246KB
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評級:   買入 作者:   陳建剛
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業(yè)績簡評
    公司 11 年業(yè)績符合預(yù)期,自營大幅下滑是拖累業(yè)績的關(guān)鍵。公司11 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤分別為18.64 億元和4.35 億元,同比分別下滑41.75%和66.10%,攤薄EPS0.18 元。其中,4 季度單季實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為5.26 億元,環(huán)比大幅增長116.91%;凈利潤為1.05 億元,環(huán)比扭虧為盈,攤薄EPS 0.04 元。
    經(jīng)營分析
    經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場份額逆市增長,傭金率止跌回升。公司11 年實(shí)現(xiàn)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入12.59 億元,同比下滑28.19%;其中4 季度單季為2.43 億元,環(huán)比下滑21.45%%。1)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場份額逆市增長: 11 年底股基權(quán)債代理交易市場份額由10 年的1.76%提升至2.09%;2)公司11 年股票基金凈傭金率為0.085%,較3 季度末的0.083%已出現(xiàn)止跌回升態(tài)勢。
    自營大幅下滑,配置趨于穩(wěn)健。公司11 年實(shí)現(xiàn)的自營業(yè)務(wù)收入(投資收益+公允價(jià)值變動損益)為0.50 億元,同比下滑94.79%;其中4 季度單季自營收益為1.10 億元,環(huán)比扭虧為盈。與中期相比,公司權(quán)益類配置已大幅減少。期末可供出售金融資產(chǎn)尚有2.39 億元的浮虧有待消化。
    承銷業(yè)務(wù)稍顯薄弱。公司11 年實(shí)現(xiàn)承銷業(yè)務(wù)收入1.35 億元,同比下滑20.40%;其中4 季度單季為0.38 億元,環(huán)比大幅增長113.33%。公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)中承銷業(yè)務(wù)稍顯薄弱,但隨未來“深耕湖北”戰(zhàn)略的具體實(shí)施承銷實(shí)力有望逐步提高。
    
 
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