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    公司公布2011 年報  2011 年實現(xiàn)收入19.3 億，同比增長34%；營業(yè)利潤3900 萬，減少14%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4618 萬，增長4.3%?；久抗墒找?.184 元，增長4.3%，略低于預期。單四季度收入4.9 億，同比增長32%，環(huán)比下降5%；凈利潤約245 萬，同比下降180 萬。利潤分配方案為每10 股派發(fā)2 元（含稅）。  收入增長來自吉林屠宰產(chǎn)能釋放  分產(chǎn)品看，公司主要收入增長來源是屠宰業(yè)務，11 年冷卻肉冷凍肉收入13.3 億，同比增長50%，銷量8.2 萬噸，增長40%。主要是吉林得利斯屠宰產(chǎn)能釋放所致。但需要指出，吉林得利斯理論屠宰能力200 萬頭/年，我們估算11 年僅屠宰20 萬頭，利用率還比較低，本部屠宰產(chǎn)能利用率較高約75%，即屠宰75 萬頭，公司全年共屠宰約95 萬頭。  低溫肉制品收入4.4 億，同比增長2.4%，但我們估算銷量下降約10%為2 萬噸。我們分析銷量下降的原因一是價格上漲抑制需求， 二是無新增產(chǎn)能，吉林的8000 噸產(chǎn)能要到今年4 月才能達產(chǎn)。  肉制品未能完全傳導成本壓力 綜合毛利率下降  受生豬價格大幅上漲影響，公司11 年綜合毛利率同比下降2.3 個百分點。其中低溫肉制品均價為2.3 萬元/噸，僅上漲16%，遠低于生豬價格上漲幅度，毛利率下降2.2 個百分點，毛利潤占比近60%，因此是導致綜合毛利率下降的直接原因。冷卻肉及冷凍肉單價上漲43%到1.62 萬元/噸，毛利率同比持平。  凈利潤率下降 吉林得利斯拖累公司整體業(yè)績  由于綜合毛利率下降較多，盡管公司期間費用率穩(wěn)中有降，凈利率潤仍然同比下降了1.1 個百分點，為2.3%。各子公司中，濰坊同路仍是利潤的主要來源，11 年凈利增長48%達5538 萬。吉林得利斯由于開工率低，下游銷售欠佳，虧損擴大1000 萬至3664 萬，拖累公司整體業(yè)績。