>> 光大證券-國電清新(002573)一季度業(yè)績略有增長-120418
| 上傳日期： |
2012/4/19 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
陳俊鵬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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◆事件：
公司發(fā)布一季報，一季度收入 8051 萬，收入同比增長5.56%，歸屬上市公司股東凈利潤1544 萬，同比增長49.27%，單季度EPS0.05 元，低于市場一致預(yù)期。利潤的增量主要來自于財務(wù)費用及投資收益。
分項業(yè)務(wù)：脫硫建造業(yè)務(wù)收入較上年同期增長 13.45%；脫硫運營業(yè)務(wù)較上年同期增長2.95%。
◆點評：
公司業(yè)績增長不快的主要原因是新簽運營業(yè)務(wù)沒有完成交割，不能計入報表，預(yù)計后續(xù)隨著大唐國際一標段已簽486 萬千瓦項目計入報表，神華項目的建造完成，脫硫運營業(yè)務(wù)仍將保持較快增長。脫硫建造業(yè)務(wù)保持一定的增長勢頭，主要是神華店塔電廠項目正在建設(shè)中，貢獻一定的收益。
◆對公司長短期看法的修正：
我們中長期看好公司在脫硫 BOT，脫硝SCR 領(lǐng)域的前景。公司作為煙氣治理產(chǎn)業(yè)技術(shù)的領(lǐng)先者、特許經(jīng)營市場化機制的先行者，將分享我國能源西部戰(zhàn)略的加快實施、火電等領(lǐng)域環(huán)保的提標帶動環(huán)保改造及新興市場的契機，同時公司通過技術(shù)創(chuàng)新、業(yè)務(wù)創(chuàng)新、模式創(chuàng)新，發(fā)展電力領(lǐng)域及非電領(lǐng)域的煙氣綜合潔凈業(yè)務(wù)，涉足環(huán)境綜合服務(wù)業(yè)務(wù)。公司通過并購進入“再生水”領(lǐng)域，隨著我國水資源稀缺性的日益顯現(xiàn)，未來再生水領(lǐng)域也將計入快速發(fā)展期。
◆對盈利預(yù)測、投資評級和估值的修正：
我們預(yù)測 2012-2014 年每股收益為0.57/1.01/1.13 元（只考慮目前公司已公告訂單情況），目前股價對應(yīng)未來三年P(guān)E 為31/17/16，屬正常估值，考慮未來訂單釋放的良好預(yù)期，給予“增持”評級。
◆風險提示：
行業(yè)競爭加劇，新對手大量進入，公司訂單減少的風險；超募資金不能合理使用的風險。
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