>> 中銀國際-蘭花科創(chuàng)(600123)出色的盈利能力+低廉的估值-120419
| 上傳日期： |
2012/4/20 |
大小： |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
唐倩 |
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出色的盈利能力+低廉的估值
公司11年歸屬于母公司凈利潤同比增長27%達到16.63億元，每股收益2.91元。煤炭業(yè)務的盈利能力表現(xiàn)令人印象深刻，煤炭業(yè)務毛利率高達73%，噸煤毛利潤同比增長40%達到607 元，行業(yè)排名第一。公司具有較好的成本控制能力，期間費用率持續(xù)下降，且生產(chǎn)成本實現(xiàn)零增長。未來3 年增長主要依靠內(nèi)生性增長的整合煤礦和240 萬噸玉溪礦，原煤產(chǎn)量可實現(xiàn)翻倍。
11 年公司化肥業(yè)務毛利率3.6%，盈利能力3 年最好，尿素價格的不斷增高，將使得尿素利潤率有望繼續(xù)提高。公司1 季度每股收益大增52%至0.90 元，符合預期。我們給與公司14 倍12 年目標市盈率，上調(diào)目標價至57.12 元，維持買入評級，并維持公司作為中銀國際首選煤炭股之一。
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