>> 浙商證券-普利特(002324)一季報點評：凈利率有所恢復(fù),收入增幅有限-120419
| 上傳日期： |
2012/4/20 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
范飛 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
事件： 一季度業(yè)績穩(wěn)定增長 普利特2012年一季度營業(yè)收入25181萬元，同比增長4.22%，凈利潤3091萬元，同比增長18.42%；公司預(yù)計1-6月凈利潤累計比上年同期增幅在15%至30%之間。
點評：凈利率有所提高
--公司一季度銷售收入增幅一般，反應(yīng)下游需求的影響較大；
--公司一季度凈利潤同比增長18%，主要是由于凈利率提高影響，一季度12%的凈利率屬于過去兩年中的較高水平，反應(yīng)公司采購體系在原材料價格波動下的成本控制能力有所提高。
--2012 年公司產(chǎn)能增加并加大汽車用中高端復(fù)合材料市場開拓力度,公司1-6月份銷售收入預(yù)計繼續(xù)保持一定增長；
--我們預(yù)計公司在海外市場以及國內(nèi)的市場開拓力度會有所加大。 業(yè)績展望： 市場空間大，長征路漫漫 --對于目前市場容量超過200億元的汽車中高端復(fù)合材料市場，未來每年還將以10～15%的增長速度增長，據(jù)預(yù)測到2016年將形成近400億市場規(guī)模。公司目前10億元的銷售收入，僅占5%市場份額，未來空間較大。
--公司股權(quán)激勵計劃要求2012年度，相比2011年度凈利潤增長率不低 于25%、產(chǎn)品銷售量增長不低于30%；
投資建議與估值 預(yù)計2012-2014年EPS分別為0.42，0.50，0.57元，按照4月18日收盤價計算，分別為27倍，23倍和20倍，考慮到潛在市場空間以及TLCP新材料的前景，維持公司的買入評級。風(fēng)險仍在于下游需求以及原材料價格波動
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