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投資要點(diǎn)： 
    2012 年 1 季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 2.83 億元，同比增長(zhǎng) 24.02%，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn) 0.38億元，同比增長(zhǎng) 19.85%。公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要原因是單晶產(chǎn)品、超硬復(fù)合材料產(chǎn)品、金屬粉末等銷(xiāo)售的增加。  
    盈利能力增強(qiáng)：2012 年 1 季度，公司毛利率 32.33%，同比上升 6.56 個(gè)百分點(diǎn)。凈利潤(rùn)增速低于收入增速的主要原因在于：1）去年 1 季度沖銷(xiāo)了 855 萬(wàn)資產(chǎn)減值損失；2）去年 1季度營(yíng)業(yè)外收入達(dá) 403萬(wàn)元。如果僅考慮毛利扣除三費(fèi)的利潤(rùn)額，今年 1季度同比增加 100%。  單晶價(jià)格目前已基本企穩(wěn)，2012年均價(jià)預(yù)計(jì)低于 2011年。單晶價(jià)格從去年 4季度開(kāi)始下跌，目前下跌趨勢(shì)已經(jīng)緩解，有企穩(wěn)跡象。2012 年 1 季度，單晶均價(jià)約為0.42~0.43元，預(yù)計(jì)今年均價(jià)要高于 1季度水平，但比去年可能略低。  
    未來(lái)三項(xiàng)核心業(yè)務(wù)支撐公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)。1）傳統(tǒng)單晶合成業(yè)務(wù)，即使不新增設(shè)備投資，依然有產(chǎn)能挖掘空間，同時(shí)由于單晶合成擴(kuò)產(chǎn)的便利性，一旦需求超預(yù)期，可快速補(bǔ)充產(chǎn)能；2）2011 年增發(fā)項(xiàng)目：預(yù)合金結(jié)合劑+超硬復(fù)合材料。該兩項(xiàng)目公司已經(jīng)有充分的技術(shù)儲(chǔ)備，2011 年之前占公司收入比重不大，通過(guò)此次增發(fā)，公司計(jì)劃未來(lái)兩者合計(jì)貢獻(xiàn) 50%的業(yè)績(jī)。  
    投資建議：根據(jù)公司年報(bào)披露，2012年收入目標(biāo) 13.55億元，凈利潤(rùn)目標(biāo) 1.66億元。我們認(rèn)為，根據(jù)公司一貫的風(fēng)格以及 2012 年三項(xiàng)主要業(yè)務(wù)的盈利情況，此目標(biāo)相對(duì)保守。我們預(yù)計(jì) 2012、2013年 EPS分別為 0.75元、1.09元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng) 2012年 PE不到 20倍，維持強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。