>> 東興證券-黃河旋風(600172)金剛石價格觸底,PCD和金屬粉放量-120304
| 上傳日期： |
2012/3/5 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
王明德 |
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事件：
近幾周，我們通過大量的現場調研以及走訪金剛石產業(yè)鏈上下游企業(yè)，深入研究產業(yè)鏈上各環(huán)節(jié)所面臨的機遇和挑戰(zhàn)，同時和各個企業(yè)做了深入的交流溝通，對行業(yè)發(fā)展態(tài)勢和金剛石顆粒價格走勢做出了初步判斷。 我們研判金剛石產業(yè)鏈下游需求旺盛，且隨著金剛石單晶顆粒價格下降，其制品（包括金剛石微粉，聚晶復合片以及終端產品等）的新的應用領域不斷被打開，整體金剛石產業(yè)處于"小行業(yè)，大發(fā)展"的態(tài)勢中。我們預計金剛石單晶顆粒目前平均價格0.43-0.45 元/克拉從短周期（12 個月）看已經觸底，從長周期（120 個月）看處于一個下行周期的平臺，整個行業(yè)在長周期中雖然價格不斷下行，但隨著成本和效率的提升，金剛石產業(yè)主流企業(yè)依然保持著平均30-35%的毛利率和合理的盈利能力。建議長期價值投資者積極關注處于金剛石產業(yè)鏈上游金剛石單晶顆粒環(huán)節(jié)且不斷向產業(yè)鏈中游PCD 聚晶復合片等環(huán)節(jié)延伸的黃河旋風，并同時關注處于產業(yè)鏈中游的四方達，上游的豫金剛石以及中南鉆石。預計黃河旋風11-12 年EPS 分別為0.41 元和0.88 元，對應PE 為33 和15 倍，維持"強烈推薦"評級。
作為十二五新材料重點支持的產業(yè)之一， 建議價值投資者積極把握此類具有較強成長性且產業(yè)鏈整合相對完整的金剛石產業(yè)鏈企業(yè)，其在行業(yè)未來高速成長中將獲得較大收益。
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