>> 國泰君安-金證股份(600446)2011年報&2012一季報點評：業(yè)績穩(wěn)健增長,軟件營銷服務(wù)加強-120423
| 上傳日期： |
2012/4/24 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹(jǐn)慎增持 |
作者： |
魏興耘 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
2011年公司實現(xiàn)營業(yè)收入18.06 億元，同比增長14%；營業(yè)利潤6266 萬元，同比增長32%；凈利潤5307 萬元，同比增長37%，對應(yīng)
EPS 為0.20 元；扣非凈利潤4776 萬元，同比增長42%。
軟件營銷服務(wù)得到加強。公司在證券、基金、銀行、信托等多個金融領(lǐng)域，營銷和服務(wù)工作都取得了較大的進步。定制軟件業(yè)務(wù)收入增長10%，整體毛利占比為35%。系統(tǒng)維護、技術(shù)服務(wù)收入增長29%，占到毛利的25%。公司自制軟件銷售業(yè)務(wù)取得656 萬收入，增速達442%但占比還很小。由于子公司齊普生銷售收入增長，公司商品銷售業(yè)務(wù)收入增長13%，占毛利的23%。
員工數(shù)與薪酬均有上漲，投資收益增厚利潤。公司整體毛利率上升1個點至17%，銷售與管理費用分別增長26%與21%，合計占營收比重上升1 個點至15%。公司員工總數(shù)增長12%至1490 人，支付給員工以及為員工支付的現(xiàn)金增長30%至1.51 億元。由于2600 萬出售孫公司金華威，投資收益增長177%至550 萬元，使?fàn)I業(yè)利潤增速高于營收。
管理費用與資產(chǎn)減值損失致一季度小幅虧損。公司同日披露了2012年一季報，一季度營收增長6%，但由于管理費用增長36%，資產(chǎn)減值損失激增398%至644 萬元，凈利潤由去年同期的270 萬變?yōu)?567 萬。
2012 年公司將繼續(xù)落實產(chǎn)品規(guī)劃。目標(biāo)年內(nèi)推出一批新一代產(chǎn)品，在三板、數(shù)據(jù)中心、轉(zhuǎn)融通、等市場創(chuàng)新和熱點中銷售取得突破。
我們預(yù)期公司2012-2014 年銷售收入分別為19.99 億元、22.32 億元、24.87 億元；凈利潤分別為0.65 億元、0.78 億元、0.95 億元；對應(yīng)EPS 分別為0.25 元、0.30 元、0.36 元。
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