久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

     公司2011年實(shí)現(xiàn)EPS0.41元，略高于預(yù)期
    公司2011年全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)16270萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)34.4%。滌綸毛條及復(fù)合短纖維的銷(xiāo)量增長(zhǎng)以及復(fù)合短纖維盈利能力的提升，是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因。2012年一季度，公司銷(xiāo)售收入略有增長(zhǎng)，管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用的下降導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)41.8%。
     產(chǎn)能投放提升滌綸毛條業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)
    公司滌綸毛條的產(chǎn)能瓶頸在2011年下半年旺季時(shí)已現(xiàn)，我們預(yù)計(jì)公司的4000噸/年滌綸毛條將于2012年下半年投產(chǎn)。盡管紡織行業(yè)整體景氣度較差，由于2012年全球羊毛的供應(yīng)可能依舊偏緊，加之新產(chǎn)能的投產(chǎn)時(shí)間為毛條需求旺季，我們相信公司的新增產(chǎn)能能夠有效轉(zhuǎn)化為產(chǎn)量。此外，PTA的投產(chǎn)潮有望降低公司成本壓力。
     ES纖維銷(xiāo)量有望持續(xù)上行
    2011年ES纖維在復(fù)合短纖維業(yè)務(wù)中的占比繼續(xù)上升，公司復(fù)合短纖維的毛利率同比提升0.9個(gè)百分點(diǎn)。2012年，“龍寶寶”嬰兒潮有望拉動(dòng)紙尿褲需求，進(jìn)而帶動(dòng)公司ES纖維的銷(xiāo)量。我們預(yù)計(jì)公司的8萬(wàn)噸/年復(fù)合纖維將于2013年投產(chǎn)，構(gòu)成公司業(yè)績(jī)長(zhǎng)期成長(zhǎng)動(dòng)力。
     估值：維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)及11.20元目標(biāo)價(jià)不變
    我們維持對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)以及11.20元目標(biāo)價(jià)不變，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。我參考行業(yè)可比公司平均估值給予公司12年20倍動(dòng)態(tài)市盈率得到目標(biāo)價(jià)。