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>> 中信建投證券-亞星錨鏈(601890)期待海工鏈訂單爆發(fā)-120425
上傳日期:   2012/4/25 大?。?/td>   276KB
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評(píng)級(jí):   增持(下調(diào)) 作者:   高曉春
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    公司業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期  2011 年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.42 億元,同比增長(zhǎng)9.2%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9996.85 萬(wàn)元,同比下降33.3%;基本每股收益0.21 元; 利潤(rùn)分配預(yù)案是10 派1 元、不送轉(zhuǎn)。公司業(yè)績(jī)基本符合我們預(yù)期,在期間費(fèi)率下降的情況下、凈利潤(rùn)增速仍大幅低于收入增速主要是毛利率下降和補(bǔ)貼收入減少所致。  船用鏈?zhǔn)杖胛⒃?.3%  去年,公司船用鏈及配件實(shí)現(xiàn)收入15.55 億元、同比增長(zhǎng)6.33%, 毛利率15.77%、同比下降7.21 個(gè)百分點(diǎn)。去年全球完工交船16161.92 萬(wàn)載重噸、同比增長(zhǎng)6.85%,但交船艘數(shù)2599 艘、同比下降13.77%。公司船用鏈?zhǔn)杖敫嗟馗旯そ桓端覕?shù)相關(guān)性大, 在交付艘數(shù)下降的背景下,收入微增主要是價(jià)格因素。由于船市低迷,鋼材成本和人力工資上升,毛利率繼續(xù)下降。  期待海工鏈訂單爆發(fā)  去年,公司海工系泊鏈實(shí)現(xiàn)收入2.74 億元、同比增長(zhǎng)17.51%, 毛利率28.5%、同比下降7.9 個(gè)百分點(diǎn)。
    在前年由于歷史訂單交付、金融危機(jī)影響海工鏈新訂單背景下,海工鏈?zhǔn)杖胂陆?5.27%; 自2010 年10 月份全球海工裝備訂單大爆發(fā)以來(lái),海工鏈訂單較快復(fù)蘇。去年海工鏈毛利率下降,主要是高等級(jí)的R5 級(jí)海工鏈?zhǔn)杖胝急认陆?、材料成本和人工上升等。從大海工裝備到海工鏈18 個(gè)月左右的制造時(shí)差來(lái)看,2011 年是世界海工裝備大爆發(fā)的一年,估計(jì)今年年底到明年上半年全球海工鏈訂單有望爆發(fā)。 
 
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