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    投資要點： 
    中國海誠2011年實現(xiàn)營業(yè)收入40.7 億元，同增48.8%，歸屬于母公司股東所有的凈利潤0.9 億元，同增39.7%，每股收益0.79 元，其中工程總承包收入約29 億元，同增58.7%，占比71%，總承包毛利率6.5%，同比減少0.3 個百分點，綜合毛利率10.7%，同比減少1.2 個百分點，三項費用控制良好，凈利率2.5%，同比下降0.2 個百分點；公司2012 年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入11.9 億元，同增25.3%，凈利潤0.23 億元，同增27.3%。 公司收入大幅增長的原因主要是總承包業(yè)務量大幅增加，由單純的工程設計訂單轉(zhuǎn)化為總承包訂單的能力增強，2011 年新簽合同總計65.8 億元， 同增9.6%，其中總承包業(yè)務訂單47.2 億元，同增9%，公司毛利率同比下降主要因為總承包業(yè)務占比提升，公司在總承包領域尚處于經(jīng)驗積累階段，設計與施工的配合以及原材料、設備的采購等環(huán)節(jié)均有較大提升空間。 公司在國內(nèi)大中型輕工建設領域處于主導地位，由傳統(tǒng)設計、咨詢、監(jiān)理技術(shù)服務提綱上轉(zhuǎn)型為總承包服務的綜合工程公司，制漿造紙和食品飲料領域的工程占公司承接業(yè)務45%左右，另外公司業(yè)務還涉及醫(yī)藥化工、家電電子、以及民用領域，"十二五"規(guī)劃的落實，以及擴大內(nèi)需，消費結(jié)構(gòu)升級，輕工業(yè)產(chǎn)業(yè)升級與轉(zhuǎn)移等政策對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生積極影響。 公司繼續(xù)拓展總承包業(yè)務，加強管理提升盈利水平，增加國際工程的份額和影響力，預計12-13 年EPS1.05、1.45 元，目標價23 元，謹慎增持。