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 事件： 
    2012年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5695萬元，同比增長9.91%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤945萬元，同比增長16.03%。
    點評： 
    1． 
    受益國內測繪行業(yè)的持續(xù)景氣，公司營業(yè)收入同比增長9.91%，毛利率同比提升4.2%。
    公司通過市場和產品范圍推廣（GNSS產品向高端拓展、GIS產品向低端拓展），收入實現(xiàn)了穩(wěn)步增長。
    我們認為公司毛利率提升主要受益于GNSS產品向高端領域的拓展以及原材料采購成本的下降。
    2． 
    由于管理費用率和銷售費用率的拉動，三項費用率同比增長5.0%。我們認為公司正處于6大業(yè)務體系（GNSS 測量產品、地理信息系統(tǒng)產品、海洋產品、系統(tǒng)工程、光電產品以及三維激光）的搭建期，研發(fā)加強、薪酬激勵制度落實和加大市場品牌推廣力度將為公司優(yōu)化產業(yè)布局和保持快速發(fā)展奠定堅實的技術、人才和市場渠道基礎。
    由于研發(fā)支出增加、管理人員薪酬增加和期權激勵計劃的股權支付費用增加導致管理費用率同比上升6.2%。
    銷售費用率同比上升2.2%，主要是由于公司加強市場拓展和品牌推廣力度。
    3． 
    展望2012年：內生增長與外延擴張雙重拉動，增長有望加快。
    我們認為公司GNSS業(yè)務由于已經占據國內GNSS高精度測量市場的優(yōu)勢份額（35%），未來將隨行業(yè)實現(xiàn)每年25%-30%的穩(wěn)定增長。
    2012年，公司將打造海星達、中海達、華星等三大品牌，實現(xiàn)高中低端市場全面覆蓋（公司高端智能RTK 產品iRTK已實現(xiàn)部分銷售）。
    公司通過代理Garmin的GIS產品以及推出自主研發(fā)Qcool系列產品，公司GIS數據采集產品已實現(xiàn)高中低端市場全面覆蓋，考慮公司目前市場份額占比較小且集中在高端市場，未來向中低端更廣闊的市場拓展將帶來收入的高速增長。